【達觀股市】通膨如預期降溫　聯準會降息再等等

圖文／鏡週刊

美國商務部上週公布個人消費支出物價指數年增率為3％，創下2021年3月以來最低增速，而聯準會關注的核心個人消費支出物價指數年增率為3.5％，不僅符合市場預期，也較前月的年增率3.7％略為下滑。此外，歐洲11月通膨年增率為2.4％，不僅低於市場預期，也遠低於前月的年增率2.9％。

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經濟雖轉弱　降息機率低

這樣子的通膨數據讓市場預期，聯準會是否即將啟動降息循環？根據FedWatch的期貨數據來看，有16.1％的交易者認為聯準會將在明年1月降息，而預期3月會降息的比率則高達55.4％。

另外，今年以來大舉放空美債，並精準掌握回補時間的Pershing Square資本管理公司創辦人Bill Ackman近期表示，聯準會最快將在明年第一季降息。這是因為，若通膨年增率低於3％，聯準會卻仍把利率維持在5.5％左右，是相當高的實質利率，如果聯準會不降息，將會有硬著陸的風險。

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確實，以美國近期的經濟數據來看，已經出現相對疲弱的現象，包括經濟領先指標、製造業採購經理人指數、消費者信心指數、零售銷售數據都是如此，但這會讓聯準會開始降息嗎？

我認為聯準會這麼做的可能性並不高。首先，聯準會提出的通膨目標是2％，如果聯準會在達成通膨目標之前就率先降息，那麼，聯準會的可信度就會因此被打折扣，未來推動各種貨幣政策時，都可能因此事倍功半。

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