護國神山受青睞！大摩最新報告「看好台積電」：2025年營收會大漲

記者莊蕙如／綜合報導

摩根士丹利證券（大摩）最新發布「半導體資本設備」產業報告，調升2025年與2026年全球晶圓製造設備（WFE）市場營收預測，並看好台積電（2330）概念股。報告指出，短期內NAND Flash產業表現亮眼，但未來成長動能仍有疑慮。

大摩將2024年WFE市場營收預測由原先的960億美元（年減6%）上調至990億美元（年減3%），2026年則由1,010億美元（年增6%）上調至1,030億美元（年增4%）。這波調升主要來自於NAND和動態隨機存取記憶體（DRAM）市場的需求，2024年NAND相關設備支出上調10億美元、DRAM上調20億美元，而2025年則分別上修5億美元及15億美元。

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雖然大摩短期內對NAND市場持正面態度，但由於終端需求仍顯疲弱，對於該產業的長期前景持保守看法。不過，若三星、日本鎧俠及中國長江存儲恢復資本支出，將帶動近期產業競爭與投資規模擴大。

在全球WFE市場占比方面，大摩預估，台灣WFE廠商在連續兩年營收下滑超過20%後，2025年有望回升27%，2026年進一步成長15%。台灣市場占全球WFE比重將從2024年的15%提升至2025年的19%，並於2026年進一步增至21%，超越南韓的18%，成為全球第二大市場。同時，中國大陸WFE市場占比則將從41%降至36%，並於2026年進一步縮減至31%。

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大摩指出，目前半導體設備（SPE）供應商對WFE市場成長幅度預測存在分歧，預估成長率介於持平至6%之間。此外，SPE業者對於DRAM市場前景看法不一，部分認為將持平或下滑，主因為高頻寬記憶體（HBM）特定設備支出提前至2024年下半年，而標準型DRAM價格持續下探，可能導致2025年DRAM WFE市場年增率下降。

整體而言，大摩仍持續看好台積電概念股與中國市場，並認為NAND產業短期內具投資價值，而對DRAM前景則較為悲觀。大摩強調，若出現兩大關鍵變數，SPE產業前景將更樂觀：一是英特爾代工服務（IFS）問題獲得解決，例如第三方收購IFS業務或多家企業投資英特爾；二是記憶體市場出現轉折點，終端需求回暖，帶動整體半導體產業成長。