護國神山再創輝煌？高盛列「3利多」喊買進台積電　合理價位曝光

記者江佳蓉／綜合報導

晶圓代工龍頭台積電（2330）於今（3）日舉行股東會，激勵股價走揚，開盤以960元開高後，盤中最高衝至965元，持續在平盤上遊走，讓股民士氣大振。另外，高盛證券指出，由於AI砍單的疑慮已降低，加上台積電持續升級先進製程，且明年可能啟動對先進製程與CoWoS新一輪漲價，帶動營收維持強勁成長，給予台積電「買進」評等，推測合理股價上看1145元。

高盛證券先前因調降CoWoS出貨量與產能、考量新台幣升值等因素，下修台積電股價與財務預期，不過，據高盛的最新觀點，台積電股價自1月底波段高點至今，已下跌約15％，雖表現弱於同期間大盤9%的跌幅，但以明年推估每股稅後純益（EPS）為計算基準，目前本益比僅16.9倍，低於五年平均的18.8倍。

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此外，高盛證券提出台積電3大有利因素，第一，此前因地緣政治風險、供應鏈不一致，尤其是輝達（NVIDIA）GB200／GB300 NVL72 AI伺服器機櫃因ODM端供應受限，讓高盛憂心訂單進一步下修。「不過，隨ODM端組裝良率改善，AI訂單再大幅遭砍可能性已顯著降低」。

第二，台積電去年營收年增3成，預期今、明年以美元計價營收將分別以26.3%與14.1%幅度持續成長，主要動能來自更多客戶升級至先進製程，例如AI客戶從4奈米進化至3奈米製程、智慧機與PC等非AI客戶進展至2奈米製程等，高盛估計，「來自7奈米與以下的先進製程晶圓營收貢獻，將自去年的68.8％，大幅提升至明年的79.3％」。

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第三，由於先進製程需求強勁，且2大競爭對手在升級先進製程進展受阻，讓台積電在競爭環境中有較有利的條件，高盛預期，台積電繼今年漲價後，明年可望再對5奈米以下製程與CoWoS分別調漲價格3%與5%，而毛利率將於今年與明年分別維持在56.8％與54.7％，持續高於「53％以上」的長期獲利目標。因此，高盛證券建議旗下客戶：「應將台積電本次的修正視為再度進場的良機，現階段台積電下檔風險有限，報酬風險比具吸引力」。

◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。