DDR4價崩救不了？「這記憶體大廠」暴殺9%　名師示警：這波反彈只能「逃命」不是抄底

記者莊蕙如／綜合報導

記憶體族群再度掀風暴！主攻DDR4的南亞科（2408）11日遭重砍9%，股價一度重挫逼近41元大關，成為台股焦點之一。法人與分析師歸咎於「報價不漲反跌」、「台幣匯損噬利」雙重利空，籌碼面再補上一刀，券資比從60%重摔至21%，顯示軋空行情畫下休止符。分析師直言，這波反彈恐只是逃命波，南亞科要真正翻身，恐怕得等到第4季DDR5大規模放量才有機會。

南亞科為台灣DRAM指標股之一，但營收高度依賴DDR4產品，面對技術汰換與成本壓力，已經逐漸失去市場主導地位。根據《旺德富理財網》報導，分析師陳榮華指出，雖然市場一度期待Q2 DDR4報價反彈，但實際平均價格季減4%至6%，4、5月價格甚至低於第一季，直到6月才稍有起色。價格遞延效應，讓南亞科Q2營收難以覆蓋成本。

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雪上加霜的是，台幣在第二季急升造成鉅額匯兌損失，單季就認列匯損11.24億元，相當於每股虧損0.36元。再加上DRAM價格走弱，導致南亞科Q2單季虧損擴大至41億元，直接吞掉1.32元EPS。

技術轉型也是一大罩門。全球DRAM版圖快速向DDR5傾斜，今年滲透率預估已突破60%，南亞科仍有超過八成營收來自DDR4，與三星、美光等龍頭早已過半的DDR5營收比重相比，差距越拉越大。

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另外，南亞科目前面臨的是產品結構失衡、匯損風險與籌碼鬆動三重壓力。他預警，只要新台幣升破29元兌1美元，台廠平均40%～50%的美元借款曝險比重恐讓Q3再度遭逢匯損噩夢。此外，投信連5日賣超、券資比重挫，更是技術面反轉的警訊。

針對後市操作策略，陳榮華提出「避險、布局、轉機」六字訣。眼下至8月底應優先避開DDR4占比過高個股，若南亞科跌破41元、華邦電失守17元，應嚴設停損。進入9月，配合市場空窗期與題材真空，可分批布局潛力股。而真正轉機點，則落在第4季，屆時若DDR5合約價由美光、三星帶頭上調，有望啟動新一波AI記憶體行情，屆時HBM概念股將是首波受惠者。
 

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