股災危機將重演？日債殖利率「飆17年新高」　財經專家點關鍵：狀況不一樣

記者江佳蓉／綜合報導

日本債市本週上演慘烈的「雪崩行情」！日本10年期政府公債殖利率週四 （24日）突破1.6%，創下近17年、自2008年金融海嘯以來最高紀錄，市場推測飆升主因為政治不確定性，及美日關稅協議剛塵埃落定、避險情緒急降溫，此現象也引發民眾憂心將重現如2024年8月股災般情況。對此，財經作家狄驤表示，「這次的狀況不一樣，主要差異在於目前市場並沒有非常看空日圓。」

狄驤在臉書粉專發文寫下「日債殖利率飆升，創下2008年新高，市場開始擔心新一波風險到來」，但他認為，此次情勢與2024年8月的劇烈震盪有本質上的不同。狄驤表示，造成去年8月股災的主因之一為日債殖利率走高後，可能吸引日圓回流日本，導致日圓升值，迫使「日圓套利交易」的投資人平倉，進而引發連鎖反應。

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狄驤說明，所謂的日圓套利交易，是指投資人或機構向日本銀行以低利率借取日圓，再拿去兌換為高利率貨幣，像是美元等，以此賺取利差，因此借取日圓並賣出日圓，屬於一種放空日圓的操作，「意味著市場流行日圓套利交易時，代表多數投資人看空日圓」。他強調，一旦日圓迅速由貶轉升，就容易看到日圓空單或套利交易平倉，引發日圓升值螺旋，後續平倉潮迅速擴散到各類資產，引發一連串拋售與資金撤離。

然而狄驤認為，這次的狀況不一樣，「主要差異在於目前市場並沒有非常看空日圓」，他指出，2024年8月的日圓淨空單非常多，甚至創下歷史新高，代表市場極度看空日圓，不過目前市場上的日圓空單不多，還有不少的淨多單，「這代表市場早已偏向看多日圓，主因之一是日本通膨回溫，市場預期日央將變得鷹派」。另外，狄驤強調，即使近期出現日圓大幅升值、引起日圓套利交易平倉現象，「其嚴重程度也會遠遜於2024年8月，頂多造成市場小幅回測，不至於引發股災」。

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