慘遭下修！外資再潑冷水「這檔」目標價下探1388元　大摩：股價反映負面因素

記者何亞軒／綜合報導

聯發科（2454）新品慘遭外資潑冷水，再加上輝達（NVIDIA）宣布入股英特爾（INTEL），讓市場憂心聯發科遭邊緣化，繼滙豐調降評等、目標價後，已經在上週調降聯發科目標價的摩根士丹利（大摩）再度出示報告，將聯發科目標價再度調降至1388元，評等維持「中立」，並表示股價已反映了其負面因素。

輝達日前宣布將和英特爾達成資料中心及PC應用進行技術合作，市場憂心二者合作可能導致聯發科遭到孤立。滙豐出示報告指出，聯發科目前面對的困境不僅僅是台積電先進製程迎來漲價，智慧型手機系統單晶片（SoC）價格競爭也更加激烈，再加上如今輝達與英特爾的合作，可能導致市場競爭又再度加劇，因此下修聯發科評等從「買進」至「中立」，目標價1417元。

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大摩則在上週表明不看好聯發科新品天璣9500，將「加碼」評等下修至「中立」後，再度出示報告。大摩表示，現在聯發科於5G SoC市場競爭加劇，除了要面對美國同業的價格競爭外，中國本土IC設計公司紫光展銳（UniSoC） 的低階5G晶片已被小米（Xiaomi）的紅米（RedMi）系列採用，而紫米展銳T8300晶片採用的是與聯發科天璣6400相似的台積電6奈米製程，因此聯發科將面臨2026年5G SoC定價難題。

除此之外，因輝達需求強勁，台積電預計於2026年對3奈米晶圓價格至少調漲5%，屆時聯發科就將再度面臨打擊，大摩認為，聯發科2026年及2027年的整體毛利率將分別降至45.8%與44.6%，因此再度下修聯發科目標價，調降至1388元，評等維持「中立」。

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觀察聯發科股價趨勢，今日聯發科以1310元開平盤，一度跌落1290元，但盤中股價回升至1325元，終場收盤1315元，漲5元，漲幅0.38%。

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