「這電源大廠」沒有淡季？AI電力怪獸全面啟動！ 法人狂喊明年EPS衝破30元新高天花板

 記者莊蕙如／綜合報導

台達電公布11月營收成績單，雖然月減11.9%，但年增幅度高達37.9%，整體表現落在市場預期區間內。法人指出，時序進入傳統出貨淡季，多數產品線動能放緩屬於正常現象，不過AI伺服器電源出貨持續放大，加上水冷散熱相關營收具備撐盤效果，讓第4季表現仍有向上空間，也為明年營運成長埋下伏筆。

從業務結構來看，台達電目前營收主力仍由電源及零組件撐場，占比超過一半，其次是基礎設施相關業務，自動化與交通事業則維持穩定貢獻。法人觀察，雖然部分產品進入淡季，但AI伺服器電源需求不斷升溫，水冷散熱產品出貨亦逐步放量，預期第4季營收可望達1,563億元，較前一季成長約4%。

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在獲利結構上，AI與資料中心相關電源產品具備較佳的售價與毛利率，有助於推升整體毛利表現。基礎建設業務中，包含UPS與BBU等備用電源系統，其中BBU在新一代GB300平台屬於選配方案，但對Power Shelf供應商而言，可供應的產品項目反而增加，長期仍具成長潛力。

水冷散熱方面，台達電產品線涵蓋水冷板、Manifold、CDU及Sidecar等系統級解決方案，目前出貨以系統型Sidecar為主，並歸類於基礎設施業務。水冷散熱營收比重持續拉升，2024年仍低於1%，今年上半年已提高至5%至6%，第三季更一舉推升至11%，法人預估2025年營收占比約8%，成為不可忽視的新動能。

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由於台達電在AI資料中心電源與水冷散熱領域市占率高、市場規模龐大，法人普遍認為，公司具備以技術升級與產品迭代持續鞏固優勢的條件。在既有市占穩固的基礎下，營運規模有望持續放大，法人估計今年每股盈餘約23.8元，明年可望進一步躍升至32.9元，正式跨越30元關卡。

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