目標價報上375元！這「當紅記憶體大廠」EPS預估20.94元　外資齊聲點將：京元電身價狂飆直衝天花板

記者莊蕙如／綜合報導

AI浪潮推動半導體供應鏈全面升溫，封測族群再度站上鎂光燈焦點。隨著先進封裝、記憶體與AI晶片需求同步放大，內外資研究機構密集出具報告力挺封測指標股，力成（6239）目標價最高看到375元，凱基投顧則是將京元電子（2449）給出350元推測合理股價，兩檔成為市場火力最集中的兩大主角，資金追逐熱度快速升高。

外資圈最新共識指出，記憶體產業需求與報價齊揚，為封測廠帶來罕見的量價齊升循環。花旗環球證券評估，在DRAM與NAND需求續航力支撐下，力成即使面臨第一季工作天數偏少的傳統淡季，營運影響仍相當有限，單季營收預估僅小幅季減約4％。放眼2026年，在記憶體單位需求持續成長、價格結構改善的帶動下，力成年營收年增幅度可望輕鬆跨越20％門檻。

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除既有記憶體封測動能外，力成也被點名為AI產業外溢效應的重要受惠者。法人指出，在先進製程產能緊俏、AI晶片量產加速的背景下，測試業務將承接更多轉單機會。值得關注的是，花旗環球目前尚未將FOPLP正式納入財務模型，若相關專案提早於2026年前後放量，力成的獲利彈性仍有進一步上修空間。

本土研究機構同樣給予高度評價。中信投顧認為，力成身為二線封測廠中少數兼具規模與成長爆發力的標的，資本支出布局相當積極，2026年至2028年平均每年投入金額可望超過300億元，重兵押注FOPLP。相關技術已取得多家AI晶片、光引擎與CPO客戶認證，預期FOPLP營收占比將於2026年達3％，2027年進一步拉升至12％。在此基礎下，法人估算力成2026與2027年每股稅後純益分別上看12.92元與20.94元，獲利年增幅度高達77％與62％。

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另一邊，AI測試霸主京元電子也被外資重新評價。凱基投顧指出，京元電憑藉在Burn-in測試的長期領先優勢，穩坐AI GPU成品測試市場關鍵位置。由於Burn-in需額外增加一道測試流程，使AI GPU的測試價值明顯高於AI ASIC，市場規模自然水漲船高。

凱基進一步分析，隨著新一代Rubin平台導入，單顆AI GPU測試時間相較前一代Blackwell增加約50％至100％，直接推升測試需求與單價，成為京元電子2026至2027年最重要的成長引擎之一。法人預估，京元電子主要AI GPU客戶營收占比將由2025年的30％至40％，提升至2026年的50％，並在2027年進一步攀升至50％至60％，AI動能全面主導營運結構。

在AI、高速運算與先進封裝三箭齊發下，封測產業正式邁入新一輪成長循環，力成與京元電子在外資與法人輪番點名下，成為市場資金高度聚焦的核心標的，後續走勢備受關注。

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