訂單規模逾150億！「電機大廠」目標價給到1150元　資料中心需求強勁EPS上看20元

記者薛明峻／台北報導

受惠於電力級高壓變壓器單價較高、高毛利出口訂單占比提升，電機大廠華城（1519）去年第4季毛利率大幅改善，展望今年，本土法人認為，雖然北美工程短期受缺工影響，下修營收預期，不過資料中心需求強勁，相關訂單規模已超過150億元，成長動能明確，且預計北美銷售比重增加，法人估今年每股盈餘（EPS）上看20.94元創歷史新高，上調目標價至1150元，維持買進評等。

本土投顧出具報告指出，因美國資料中心Stargate第一期變壓器訂單提前交貨，整體北美設備輸出比重高於預期，再加上台電歲修時段變壓設備加速替換安裝，華城去年第4季營收80.97億元高於原先預期；毛利率更來到42.2%大幅高於預期，主要受惠電力級高壓變壓器單價較高，且高毛利出口訂單占比提升。去年第4季稅後淨利16.78億元，單季每股盈餘（EPS）為5.31元，均創歷史新高。

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報告中指出，公司在產能與市場需求支持下，具備持續成長動能與獲利能力，展望2026年，因部分北美大型工程案件恐受缺工排擠或案場遞延，下修營收預估為330.63億元，低於原先預估1.8%，不過法人認為，華城長期成長動能明確，且資料中心相關訂單規模已超過150億元，除了案場本身中低壓設備外，也將連動周遭高壓變壓器的升級，預計北美銷售比重將從55%拉高至60%，並維持與韓廠的價差優勢。

本土法人認為，華城關稅負擔將因今年第3季開始陸續執行新的合約而降低，且預計今年第2季有新廠提早投產，隨著明年下半年超高壓新產能的開出，產品組合將逐步優化，預估今年與明年EPS分別為20.94元、31.09元，維持買進評等，目標價由先前的967元上調至1150元。

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華城（1519）去年全年營收244.23億元，年增20.89%；歸屬母公司盈餘44.19億元，年增3.11%；每股盈餘（EPS）為13.99元。