記憶體集體被降評？華邦電、南亞科慘遭法人砍等級　4雄目標價最高喊到1945元、EPS一次曝光

記者莊蕙如／綜合報導

台股近日遭遇重挫，記憶體族群也難逃賣壓襲擊，不過就在市場恐慌情緒升溫之際，本土老牌投顧卻拋出一份耐人尋味的報告，雖然持續看好記憶體產業基本面，卻同步調降華邦電、南亞科、威剛（3260）與宜鼎（5289）等四檔個股投資評等，理由並非獲利轉弱，而是來自市場風險與籌碼面的系統性壓力。

法人指出，近期市場波動劇烈，資金風險偏好快速下降，即使DRAM與NAND Flash報價持續走高，產業供需結構也未出現惡化跡象，但短期股價走勢已明顯受到情緒面主導，因此將四檔個股評等由「買進」調降至「區間操作」，待市場籌碼沉澱後再重新評估布局時機。

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其中南亞科仍被視為本波DRAM景氣循環的重要受惠者。法人認為，日本Kioxia、美國SanDisk、Solidigm以及Cisco參與私募增資，不僅提供資金，更具有綁定國際客戶與深化策略合作的重要意義。隨著三星、SK海力士及美光等國際大廠將產能逐步轉往HBM與DDR5產品，DDR4與LPDDR4供給持續收縮，而AI伺服器、邊緣運算與AI終端設備需求同步擴大，將持續支撐DRAM價格維持高檔。法人預估南亞科今、明兩年每股純益可達54.47元與65.62元，目標價維持381元。

華邦電方面，近期市場關注其切入矽電容供應鏈的可能性，外界盛傳三星電機有意與華邦電合作開發相關產品。不過法人認為，矽電容未來實際貢獻仍需觀察客戶需求與公司策略，目前最核心的成長動能仍來自利基型記憶體市場。由於供給快速收縮，加上客戶積極洽談長期合作，帶動產品平均售價漲幅優於成本增幅，有助於毛利率持續提升。法人預估華邦電今、明兩年EPS將達23.42元及29.34元，目標價176元。

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模組廠威剛則受惠於一線品牌地位，在缺貨環境下取得更多貨源優勢。除了傳統記憶體業務外，公司近年積極布局企業級品牌TRUSTA，瞄準系統廠與雲端服務供應商市場，目前已開始少量出貨，第四季營收占比有望提升至5%至10%。法人指出，威剛4月底庫存已達400億元，預估6月將進一步拉升至500億元，以掌握未來供需缺口帶來的商機。不過由於記憶體價格漲勢逐漸趨緩，第二季毛利率預期將低於首季，預估本季EPS約32.26元，全年EPS則上看105.24元，明年為44.33元，目標價455元。

至於工控記憶體龍頭宜鼎，則因產品集中於工業控制、網通設備、AI伺服器與邊緣AI等高附加價值市場，客戶對價格敏感度相對較低，因此在漲價環境下具備更強的獲利能力。法人認為，隨著產品組合持續優化，宜鼎毛利率已突破60%，預估今、明兩年EPS可達283.1元與235.38元，目標價1945元。不過考量近期市場波動擴大，加上股價已部分反映獲利成長預期，因此同步調降評等。

法人強調，這次降評並非看壞記憶體產業，而是反映短期市場風險升高。過去幾個月以來，產業雖面臨中國擴產、現貨價格波動、終端需求雜音以及輝達新平台規格調整等變數，但整體供需格局仍偏向健康。只是當前資金面與情緒面影響已暫時凌駕基本面，因此在產業景氣向上的同時，投資操作也需要更留意市場波動風險。

◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。