目標價喊上5000元！「這光學股王」EPS預估35元外資喊買　CPO商機上看38億美元！

記者莊蕙如／綜合報導

光學股王大立光（3008）近期股價強勢走高，繼花旗環球證券給出5,325元目標價後，瑞銀也加入看多行列，將目標價調升至5,000元，並維持「買進」評等，讓外資圈再添一名「5字頭俱樂部」成員。除了市場期待下半年iPhone 17新機拉貨效應外，瑞銀更看好大立光跨足共同封裝光學（CPO）領域的潛力，認為這項新業務未來有機會成為推升獲利的重要新引擎。

相較於市場過去聚焦手機鏡頭業務，瑞銀認為大立光在AI資料中心與高速光通訊領域的布局正逐漸浮出檯面。公司在今年COMPUTEX展中展示多項光通訊相關樣品，其中包括光纖陣列單元（FAU）中的關鍵零組件，多排光纖陣列以及多通道微透鏡陣列（PMLA），這些元件主要負責連接光子積體電路與光纖，被視為未來CPO架構不可或缺的重要零件。

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瑞銀指出，大立光目前正加快相關產品開發進度，預計今年9月完成自動化樣品產線建置，後續約6至12個月可望進入量產階段。憑藉多年來在精密光學、自動化設備與製程技術累積的實力，大立光已在智慧手機鏡頭市場建立領先地位，如今正試圖將這些技術優勢複製到AI光通訊供應鏈之中。

在市場規模方面，瑞銀也提出多種情境分析。以基準情境來看，若2028年至2029年間全球每年出貨10萬台交換器，每台配置64個FAU，且單價約150美元，整體市場規模可達9.6億美元。若AI資料中心需求進一步爆發，在樂觀情境下，市場規模甚至有機會擴大至38億美元。即使以較保守情境估算，市場規模仍可維持約8,000萬美元。

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瑞銀進一步推估，若大立光未來在悲觀、基準與樂觀情境下分別取得5%、15%與30%的市占率，整體可望創造約2.7億美元的潛在價值。若未來CPO業務能維持與智慧手機鏡頭事業相近、約43%的營業利益率，則有機會額外貢獻每股稅後純益（EPS）約35元，成為公司新的獲利來源。

除了AI光通訊題材之外，瑞銀也同步上修對大立光短期營運表現的看法。由於iPhone 17新機備貨需求優於預期，帶動相關鏡頭拉貨動能升溫，因此將第二季營收預測從原先季減12%調整為季減7%，顯示智慧手機業務表現比原本預期更加穩健。

法人分析，目前市場對大立光的評價已不再侷限於傳統手機鏡頭供應商角色，而是逐漸將其視為同時具備AI光通訊與高階光學技術優勢的企業。隨著CPO技術逐步走向商業化，加上蘋果新機周期帶來短期成長動能，大立光未來營運想像空間正持續擴大，也成為近期外資積極看多的重要原因之一。

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