目標價衝1600元！這「載板大廠」法人看2027年大賺逾5個股本　ABF報價一路漲到高峰

記者莊蕙如／綜合報導

AI帶動高階載板需求持續升溫，ABF產業供需缺口預料將在下半年開始擴大，載板三雄中，南電（8046）獲本土金控旗下投顧點名為首選標的，不僅維持「買進」評等更喊出1,600元目標價，以目前股價換算仍有逾四成上漲空間，並預估2027年每股稅後純益（EPS）可望衝上54.37元，重返歷史高峰。

29日欣興（3037）、南電及景碩（3189）股價表現分歧，南電雖然收黑，仍是三雄中唯一穩守千元關卡的個股。法人認為，隨著AI晶片尺寸持續放大、載板層數增加及製程良率挑戰升高，高階ABF供應將持續吃緊，供需缺口不僅提前於今年下半年浮現，2027年至2028年還將進一步擴大，產業景氣有望優於過去一波循環。

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最新報告預估，南電今年、明年EPS分別可達17.98元及54.37元。考量本輪景氣循環力道優於歷史表現，加上日本載板龍頭Ibiden目前市場評價已超過35倍本益比，因此法人以2027年獲利為基礎，給予30倍本益比評價，推升目標價至1,600元。

法人指出，南電目前為Broadcom高階交換器ABF載板第二大供應商，由於客戶願意支付較高溢價確保供貨，加上公司現貨訂單比重較高、客戶結構分散，使議價能力相對突出。下半年隨800G、1.6T高速交換器及ASIC伺服器需求同步放量，可望持續挹注營收與獲利成長。

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原物料方面，母公司南亞（1303）第一季開始供應T-glass玻纖布，也有助於降低原料成本壓力，改善載板供應狀況。法人認為，這將使南電毛利率改善幅度優於同業，不僅有助提升出貨量，也能進一步強化獲利能力。

在產品獲利結構方面，法人預估ABF載板報價可望維持逐季調升趨勢，每季漲幅約一成，南電ABF毛利率第二季可望提升至25%至29%，並於2027年重返上一波景氣循環接近60%的高峰。BT載板則受惠記憶體需求升溫及部分競爭對手逐步退出市場，供需同步改善，下半年毛利率也有機會回升至2022年上半年的30%至33%水準。

不過，法人也提醒，若T-glass供應吃緊情況改善速度低於預期，仍可能影響後續產能與出貨節奏，是南電未來營運需持續留意的主要風險之一。

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