6月市值蒸發逾5700億美元！微軟估值跌至10年低點　華爾街長線多空對峙

實習記者盛琳／綜合報導

微軟（MSFT-US）股票於6月份面臨強烈修正壓力。受市場對人工智慧（AI）龐大投資回報率（ROI）疑慮升溫，以及生成式AI恐顛覆傳統辦公軟體需求的雙重影響，微軟6月股軍股價累計重挫17%，市值縮水超過5,700億美元。這項數據不僅創下該公司自2000年12月網路泡沫時期以來最差的單月表現，股價更一度跌至2023年以來的最低收盤價，直至上周五才出現5.7% 的反彈，終場收在 372.97 美元。

根據彭博報導，市場對微軟營運前景的評估轉趨保守，主要源於多空因素交錯。分析師指出，微軟目前正擴大建置AI資料中心與相關基礎建設，甚至頻繁透過發行固定收益債券進行籌資，使市場擔憂高額的資本支出將侵蝕其短期獲利能力。這項顧慮在4月底公布的2026會計年度第三季財報中獲得部分驗證，當時Azure雲端業務增速未達市場預期，且公司預估至今年12月底的資本支出將高達1,900億美元，高於華爾街先前預估，導致部分券商如下調微軟目標價至400元，並指出Azure的毛利率正受到資本支出激增的實質拖累。

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然而，在股價歷經深度回檔後，微軟的估值結構也出現顯著變化。目前微軟未來12個月的預估本益比已降至約19倍，不僅低於標普500指數的20倍，亦遠低於過去十年平均的27倍，來到近十年的相對低檔。

估值優勢也吸引了部分長線價值投資者的資金進場。知名投資人貝瑞（Michael Burry）透露已買進履約價約700美元、2028年到期的微軟長天期買權，這項籌碼動態在短期內提振了市場信心。儘管部分市場機構坦言，生成式AI未來是否會實質削弱Word、Excel等既有Office產品的核心地位仍具備高度不確定性，但根據彭博彙整的市場預估，微軟本會計年度營收年增率仍有望達17%，長期成長動能仍有基本面支撐。短期內，在AI商業模式與實質獲利效益尚未完全明朗前，市場情緒仍將維持謹慎與分歧。

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