Meta出租算力引震撼！晶片股重挫逾一成　華爾街：關鍵在資本支出

實習記者藍彥欣／綜合報導

市場傳出Meta可能出租多餘算力， 引發外界憂心AI產業出現拐點，CoreWeave與Nebius股價應聲重挫，美光、SanDisk跌逾一成，AMD、Marvell及英特爾等AI晶片股也下跌超過6%，震撼全球AI供應鏈。不過華爾街投行澄清，算力外租並不代表供給過剩，市場真正關注的是後續資本支出是否改變。

瑞銀、摩根士丹利與伯恩斯坦等投行指出，Meta在雲廠市場佔比有限，外租算力更可能是短期提升收入與每股盈餘的策略，並不代表AI產業趨勢改變。投行強調，市場真正關心的是「資本支出節奏是否改變」。

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事實上，Meta對外出售算力，早在先前就透露相關思路。札克伯格曾提到，Meta看到公司內外都存在大量新增需求，外部企業頻繁詢問能否透過Meta取得API服務，或不同類型的運算資源，當時Meta尚未真正開放。如今市場傳出Meta正在規畫兩類雲端服務，一是提供託管模型與API存取，模式類似AWS Bedrock；另一種則是直接出租GPU等原始算力，與CoreWeave等Neocloud業者相近。

摩根士丹利估算，Meta在2026年與2027年將新增約2GW及3.5GW自有IT容量，規模仍低於Amazon與Google等大型雲端業者。即使釋出部分容量，也難以改變全球資料中心建設趨勢。

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伯恩斯坦則補充，Meta全球資料中心未來新增的14GW容量並非全部可出租，且不同世代GPU與工作負載不能當作同類供給。

對Meta而言，出租算力最大的利益，在於將長期的AI投資轉化為短期收益。瑞銀分析指出，在Meta AI、商業代理與聊天機器人尚未全面商業化之前，透過出售算力或模型存取權，能有效緩解市場對2027年每股盈餘停滯的疑慮。

摩根士丹利估算，若Meta一年出租250MW算力，價格為每瓦40美元，將可為2028年每股盈餘增加約2.97美元，增幅約8%。不過投行強調，Meta長期估值核心仍仰賴廣告、Reels、Meta AI、商業代理與訊息服務等核心業務，而非單純依靠算力出租。

至於AI硬體股為何大幅下跌？摩根大通認為，除了基本面疑慮外，市場部位過度集中、去槓桿操作與獲利了結都加劇跌幅。真正能判斷產業是否反轉，仍需觀察接下來的財報季，包括Meta是否澄清算力策略、雲端業者是否調整資本支出，以及AI應用與推理需求是否持續增長。