SpaceX跌破發行價還能買？大摩逆風喊目標價300美元：別把AI當零估值

記者蕭廷芬／綜合報導

SpaceX上市蜜月行情迅速退燒，美股24日收在115.07美元，下跌2.68％，盤中最低一度觸及110.25美元，較135美元IPO發行價低近15％。摩根士丹利分析師亞當．喬納斯（Adam Jonas）卻逆勢重申「加碼」評等與300美元目標價，認為拋售已讓股價逼近過度悲觀的水準；他所說的100美元是進一步下跌的假設情境，並非SpaceX目前股價。

SpaceX於6月12日以股票代號SPCX登上那斯達克，6月15日完成IPO交割，包含承銷商全數行使超額配售權在內，共發行約6.39億股A類普通股，募資總額約857億美元。股價上市後曾衝上225.64美元，如今已從高點回落近五成，不但漲幅全數吐回，還跌破135美元發行價。

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喬納斯指出，SpaceX股價一路走弱，但公司基本面並未出現足以解釋跌幅的重大改變，市場情緒與營運前景已明顯脫節。他認為，多數投資人擔心AI事業需要投入龐大資本，加上商業模式與獲利能力仍有不確定性，因此低估Grok、Cursor等資產，甚至完全不願給予估值；在大摩提出的300美元目標價中，超過一半價值來自AI業務。

短線賣壓仍是市場關注焦點。SpaceX預計8月4日公布上市後首份財報，最多約9.12億股可能自8月6日起解除交易限制，員工及早期股東屆時將有機會出售持股。喬納斯認為，若解禁壓力真的把股價推向100美元，等於市場只替發射及衛星連網業務計價，將整個AI事業視為零價值，甚至給出負面估值。

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