SK海力士單周跌15%嚇跑投資人？里昂證券仍喊買進　曝1大利多

實習記者林子云／綜合報導

里昂證券（CLSA）發布報告指出，南韓記憶體巨頭SK海力士於7日盤後宣佈，現正全面檢討促進股東價值措施，並計畫在今年第3季前說明完整內容，回應了先前法說會未明確交代資本規劃的批評。針對近期股價回檔，里昂認為最糟狀況已經過去，因而維持「跑贏大盤」的投資評等，目標價設在370萬韓元。

里昂分析，搭上AI伺服器商機熱潮，高頻寬記憶體（HBM）拉貨動能充沛，預估到2028年之前，SK海力士獲利表現與現金流量都將保持極強水準。今年包含發放股利與買回庫藏股在內的股東分配總額，有望達到100兆韓元以上，規模比往年大幅增加，這不只大幅拉升股東權益，也有機會為市場估值帶來正面調升。

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面對市場憂心SK海力士在與輝達洽談HBM4價格時，產品平均售價（ASP）調幅可能不如其他對手，里昂持不同看法。報告提到，該公司在HBM4的部分核心與基底晶粒使用了舊款製程，這讓整體成本比競業者便宜許多。即便最終合約價低於法人預期，毛利率依然有機會優於同行，穩固其HBM龍頭的盈利防線。

展望後市，在科技大廠維持AI資本支出、加上HBM4產品陸續放量的趨勢下，SK海力士正由傳統的景氣循環股，演變為提供高現金回報的成長型企業。隨第3季政策明確化，先前的股價壓抑因素將獲得釋放。儘管短線投資人仍在意價格成長幅度放緩，但法人更重視該公司在2026至2028年間自由現金流降臨與資金返還的極高確定性。

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◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。