在手廠務訂單達200億元！「半導體整合廠」今年EPS上看3股本　先進製程需求強、法人喊價650元

記者王凱暄／綜合報導

基於半導體材料整合廠崇越（5434）目前在手訂單約200億元，再加上先進製程、晶圓廠產能開出及大型工程專案帶動新材料開發及內容價值提升，本土投顧看好崇越今年營運展望優於預期，上修其今、明年2年EPS至30.6元、33.76元，另外，除維持其「買進」評等外，也維持其650元目標價。

投顧指出，崇越Q2營收季增12%、年增23%，主要成長來自先進製程、封裝和大型工程認列，毛利率則持平達13.5%、但費用季增0.5個百分點至6.37%，因此使本業獲利低於投顧預期，最大差異則在於匯率改善，業外淨收益挹注達5.58億元，EPS7.92元則季增15%；預期下半年將延續強勁需求，而近期成熟製程稼動率又接近滿載，推升原材料需求更強勁，加上漲價效益，投顧預估崇越Q3營收將季增16%、年增38%，毛利率則持平，EPS7.95元。

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投顧分析，崇越Q2營收結構為光阻劑48%、矽晶圓（佣金）2%、上海崇越18%、其他電子材料17%、工程9%及其他6%，當中光阻劑和其他電子材料年增逾3成，反映先進製程需求強勁同時有助於內容價值提升，下半年則反映上游石化原料上漲，半導體原材料普遍都漲價15至20%；矽晶圓方面，則受惠於先進製程續強、記憶體廠和成熟製程產能利用率回升至9成以上而帶動，但價格則受限於長約，整體營收成長略優於預期；工程部分，目前在手訂單約200億元，今年工程營收目標為年增2成。

投顧預估，崇越今年在各方面拉抬下，營運展望優於先前預期，其中光阻和半導體材料部分全年營收有望成長3成以上、矽晶圓及上海崇越估計有個位數成長、工程方面成長2成，整體來看，預估公司全年營收年增將成長3成以上；明年在大客戶新製程、產能開出下展望更佳，投顧預估，崇越今、明年2年EPS上看至30.6元、33.76元，主因為先進製程原材料需求強勁、成熟製程產能利用率回升，且漲價效益優於預期，因此上修營收估值，毛利率亦有望略微提升，惟上調費用假設基礎。

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