目標價8200元！「ASIC大廠」EPS放眼至163元　微軟Maia晶片H2放量、獲台積電產能支持Q3看旺

記者王凱暄／綜合報導

基於目前CPU需求強勁，ASIC大廠創意（3443）在今年下半又擁有專案放量、產能支持挹注，營運前景樂觀，而目前CSP（雲端服務供應商）又轉向COT分工模式，創意身為主要受惠者之一，後市發展獲本土投顧看好，除維持其「買進」評等外，也將其目標價由5800元大幅調升至8200元。

展望今（2026）年下半，投顧表示，延續CPU需求強勁、微軟Maia 200、300及中國車用專案放量，加上台積電（2330）產能支持，營收將優於上半年且呈逐季走高態勢，且7、8月營收優於預期，因而預估Q3營收及今年全年營收都將大增。投顧預估，Q3營收將季增達23%，毛利率則略降，EPS估看13.76元；Q4則為傳統入帳高峰，加上延續CPU動能，中國車用專案量產等，營收將為全年最高，毛利率則呈持平至略佳，EPS進一步看高到16.96元。

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投顧分析，CSP目前自傳統晶片廠統包朝向COT分工模式，由CSP主導晶片架構與前端設計流程，其餘服務則拆分後委外，因晶片複雜度提升及開發成本墊高，藉由分工來分散供應鏈風險，雖對傳統ASIC廠造成價值鏈瓜分，但後端委外需求增加，反而有利於純設計服務廠商。創意布局包括HBM、GLink相關IP、CoWoS/SOIC/DoD解決方案等，自有IP具客製化彈性，在台積電先進封裝生態系的重要性提升，承接底層設計機會大增，為COT模式下的主要受惠者之一。

投顧指出，創意今年營收成長主要來自CSP N3 CPU，估計營收占比逾5成。因AI擴大至推論應用，CPU需求強勁、產能獲支援，使得今、明（2027）年展望較原先樂觀，且延續明年下半至後（2028）年主要成長來自車用客戶AI專案放量，預估明後年AI營收占比上看逾8成；Google、Meta等潛在效益則落在2029年。投顧預估，創意今起3年EPS分別上看54.6元、113.1元、163.47元，上修主因為CPU出貨量及Maia營收貢獻、毛利率略降，北美車用分別預估在明後年營收占比來到28%、41%，目標價8200元由後年預估EPS和50倍本益比得出，維持「買進」評等。

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