發布時間：2026/10/15 08:20
圖文／鏡週刊
股票賺1倍要不要賣？跌20%又該不該停損？日股達人康樂股漲認為，報酬率從來不是出場的核心標準，真正該問的是「當初買它的理由還在不在」。他的第一檔日股三越伊勢丹後來即使營收成長，但當發現毛利轉弱後便分批出脫；lululemon則因獨家布料優勢消失離場。他不猜最高點，只要投資假設被破壞，就準備收錢走人。
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「如果一檔股票已經賺超過1倍，要不要先賣？」這大概是投資人最容易糾結的問題，但日股投資達人康樂股漲的答案很乾脆：「賣股看的是當初買進的理由在不在。」
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三越伊勢丹就是最好例子。2020年疫情重擊日本百貨、觀光產業時，他認為市場過度悲觀，趁低價買進，也成為他踏進日股市場的第一檔股票。隨著疫情解封、觀光客回流，股價一路反映復甦題材，這筆投資替他賺進逾1倍報酬。
但真正讓他開始賣股票的時機非因為「漲太多」。他觀察三越伊勢丹2025年公布的財報，雖然營收仍比前一年增加，毛利表現卻明顯下降。這讓他警覺，高毛利商品在整體銷售中的比重可能正在滑落，「如果營收增加，卻沒有把更多獲利留下來，就代表原來的成長品質開始改變。」因此選擇分批出脫。
另一個案例則是lululemon。康樂股漲當初看上這家公司，是因為瑜伽服材質親膚透氣、品牌黏著度高，加上公司與特殊布料供應商具有獨家合作關係，形成其他競爭者難以複製的護城河。
但隨著獨家合約到期且沒有續約，布料供應商開始把類似材質提供給其他品牌，市場很快出現大量價格更便宜的競爭者。當產品差異縮小、品牌原本的獨特性逐漸被稀釋，「當初願意付高評價買它的理由已經消失。」他說。
除了基本面改變，估值過高也是他踩煞車的訊號。即使看好的公司每股盈餘仍高速成長，一旦本益比來到40、50倍，他也不會為了怕「錯過行情」追價。如果仍看好整個產業長線發展，他會改用ETF參與，降低投資單一公司的風險。
這也讓他的賣法和一般投資人恰好相反。許多人習慣「賺一點就跑、套牢卻死抱」，康樂股漲卻把股價放到後面，優先檢查營收、毛利、競爭優勢及產業環境有沒有變化。只要投資邏輯仍成立，即使途中震盪，也不會只因股價下跌就急著離場；但一旦基本面推翻原來假設，再喜歡的品牌都得重新評估。
「沒有人知道最高點在哪裡。」康樂股漲說，投資真正需要管理的不是每一次股價波動，而是自己為什麼持有這家公司。買進有理由、加碼要有證據，離場也一樣；當原本相信的優勢不再存在，與其等市場替自己證明錯了，不如先把獲利收進口袋。
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