AI伺服器5雄誰最強？法人獨愛「這檔」明年EPS飆216元　目標價遭砍仍有近4成空間

記者莊蕙如／綜合報導

AI伺服器代工市場由台廠掌握全球約九成份額，鴻海（2317）、廣達（2382）、緯創（3231）、緯穎（6669）及英業達（2356）各自搶攻輝達、超微、Google、Meta及亞馬遜等科技巨頭訂單。隨近期AI概念股回檔，市場關注哪家業者最具成長潛力，金控旗下投顧則看好緯穎，預估2027年每股稅後純益（EPS）將衝上215.71元，並維持「買進」評等。儘管考量市場風險，將目標價由2,917元下修11％至2,588元，但以股價約1,870元計算，仍隱含約38.4％的潛在上漲空間。

緯穎明年成長動能主要來自新一代AI伺服器機櫃放量，其中，與甲骨文（Oracle）合作的輝達VR200機櫃專案，預計最快於2027年第一季進入量產階段。法人估計，緯穎2027年VR200機櫃出貨量可達2,000至3,000台，成為推升營收的重要來源。

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法人分析，由於36顆GPU版本的系統設計相對簡化，緯穎在Helios機櫃的技術整合與量產挑戰也較少，預期最快第四季即可交付最多數百台機櫃。至於72顆GPU的標準版本，因仍有多項技術問題待解決，量產時程預估落在2027年第一季；法人並預測，緯穎2027年36顆GPU規格的MI450機櫃出貨量可達約3,000台。

從近期營收來看，緯穎9月合併營收達1,726億元，月增19.6％、年增100％，單月營收較去年同期翻倍；第三季營收更衝上4,346億元，季增56.2％、年增63％，達法人原先預估值的131％。累計前三季營收達9,893億元，年增50.3％，展現AI伺服器需求持續擴張的力道。

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獲利方面，法人預估緯穎第三季毛利率為8.2％、營業利益率7.2％，單季EPS達44.41元。展望第四季，除了AI伺服器出貨增加，通用型伺服器需求也可望維持與第三季相當的水準，預估整體營收季增6％、年增58％，毛利率8.2％、營業利益率7.1％，單季EPS上看46.52元。

值得注意的是，記憶體及其他零組件成本上升，雖然增加伺服器製造成本，但法人認為，相關價格調整也將推升產品平均售價，有助擴大營收規模。加上新一代GPU與ASIC伺服器專案陸續量產，緯穎2026年及2027年EPS預估分別上修至143.36元、215.71元，明年獲利可望較今年成長約50.5％。

不過，法人在調升獲利預測的同時，仍將緯穎目標價由2,917元下修至2,588元，主要考量全球AI伺服器需求變化、地緣政治及戰爭等不確定因素。投顧認為，緯穎在輝達GPU、AMD MI450及AWS Trainium 3等多項AI平台均具備成長機會，但後續股價表現仍須觀察新產品量產進度、實際出貨規模及全球AI資本支出是否延續。

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