MLCC漲價潮還沒完！國巨、華新科、禾伸堂股價卻趴地　法人揭「1隱憂」仍看好這檔：上漲空間還有60%

記者陳宣穎／綜合報導

被動元件族群近期走勢疲弱，儘管MLCC（積層陶瓷電容）供不應求、價格持續調漲，但國巨*（2327）、華新科（2492）、禾伸堂（3026）等指標股自7月股災後，股價至今仍未重返高點。對此，龍頭金控旗下投顧指出，漲價預期已提前壓抑族群本益比，但仍看好國巨訂單強勁、具備產能與議價優勢，維持「買進」評等，目標價則下修1%至812元。

投顧分析，被動元件股走弱主要是市場提前反映未來漲價趨緩的風險，預期今年下半年至2027年上半年，消費性需求仍具支撐，加上產能轉移影響，訂單可望維持強勁，帶動供需緊張與漲價效應。不過後續仍須觀察消費性需求變化、通路庫存去化、新增產能開出的時程。投顧預估，通路囤貨飽和最快在2027年年中浮現，擴產則將在2028年前後陸續開出，漲價動能最快可能在2027年下半年趨緩。

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展望後市，國巨第3季營收達495.3億元，季增11.42%、年增49.7%，9月營收更創單月新高，標準品與特殊品出貨均穩定成長。投顧預期，國巨第3季訂單將維持強勁，訂單出貨比（B/B ratio）維持在2左右，產能利用率約9成；MLCC漲價效應將逐步顯現，預估MLCC營收占比達23%成為主要成長來源。此外，消費規格MLCC平均漲幅約20%至30%，日韓廠近期也開始與客戶洽談高階AI料號調價，預期國巨第4季營運可望持續成長。

獲利預估方面，投顧估計國巨第3季毛利率約39.8%，單季EPS為5.61元；第4季營收可望達537億元，季增8.4%、年增49.3%，毛利率進一步升至41%，EPS估6.43元；2026年、2027年稅後EPS則分別預估為20.54元、32.5元。投顧認為，國巨具備產能與議價優勢，評價已回到相對低檔，可望朝日韓同業本益比靠攏，因此維持買進評等，目標價由820元下修1%至812元，潛在上漲空間60%。

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