AIDC接單約百億元！「重電大廠」目標價卻遭砍至71元　Q4 EPS恐縮減逾1成、關鍵原因曝光

記者周雅琦／綜合報導

重電大廠東元（1504）積極搶攻AI資料中心（AIDC）商機，相關接單版圖進一步擴大至日本市場，並宣布與GMI Cloud、KSDI合作，首期規劃於2027年完成6.4MW模組化資料中心，未來更以爭取350MW營運容量為目標。不過，法人指出，東元第3季獲利低於預期，加上北美馬達出貨遞延、毛利率及費用率展望不如原先估計，因此下修2026、2027年獲利預測，維持「持有－超越同業」評等，目標價下修至71元。

東元第3季營收169.5億元，季增2.1%，主要受惠電力能源部門的資料中心及離岸風電工程挹注；不過，受到北美選舉影響，部分馬達訂單延至第4季出貨，加上產品組合不利，毛利率季減2.2個百分點至23%，低於市場預期的24.9%，單季每股稅後盈餘（EPS）為0.75元，也低於市場預期約4.7%。

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展望第4季，東元10月營收57.7億元，月減2.4%，北美馬達客戶對交貨時點轉趨觀望，部分原訂10月出貨遞延，法人因此下修第4季營收預估4.6%至175.5億元，並將毛利率預估調降至23.3%，EPS同步下修6.3%至0.65元，季減12.8%。

AIDC方面，東元2026年相關工程接單接近100億元，約3成今年認列、7成落在2027年。法人預估，2026、2027年AIDC工程與Busway合計營收將達54億元、93億元；其中Busway營收可望由2026年的20多億元增至2027年的30億元，受惠台灣產能提升及馬來西亞擴產。此外，東元與GMI Cloud、KSDI合作的首期6.4MW模組化資料中心預計2027年完成，後續將朝350MW營運容量目標推進。

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不過，法人考量電力能源工程占比提高，且相關業務毛利率較低，加上人力擴編及新電力設備研發支出增加，將2026、2027年毛利率下調、費用率上調，EPS預估同步下修3.7%、5.8%至3.03元、3.31元。

◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。