「網通大廠」法說會登場倒數！大摩、瑞銀、大和資本目標價全下修　理由一次看

記者陳宣穎／綜合報導

網通大廠智邦（2345）法說會將在11月下旬登場，然而股價自今年7月初觸及2825元高點後一路走弱。近期大摩、大和資本、瑞銀接連調降智邦目標價，值得注意的有下修幅度均不小，但三家券商仍維持「買進」或「優於大盤」評等。

三家外資中，大摩調整幅度最大，將目標價從3500元降至2250元，降幅達35.7%，也是下半年首家將智邦目標價砍至2250元的外資券商；大和資本則由3666元調降至3000元，瑞銀也從3688元下修至3200元，降幅分別為18.1%、13.2%。除了目標價，外資也同步下修估值，大摩、大和資本及瑞銀給予的本益比分別從30倍、35倍、26倍降至20倍、24倍、22倍。

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至於下修原因，主要與第3季毛利率表現不如預期、記憶體成本攀升有關，加上近期AI概念股評價面臨修正，市場投資態度轉趨謹慎，也使外資重新調整智邦的估值水準。

不過對於第4季營運，三家外資仍看好毛利率回升，預估可望回到約20%。大和資本指出，智邦自9月起調整部分零組件採購模式，改由客戶提供材料，從原本的買賣模式轉為客供料，有助於改善毛利率，但後續仍須觀察網路交換器晶片供應情況，若短缺問題持續，恐對短期營收成長形成限制。

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