再現1987年股災？法國興業銀行策略師示警：「黑色星期一」恐重演

圖文／CTWANT

儘管部分經濟學家非常樂觀地認為美國經濟仍會實現軟著陸，法國興業銀行（Société Générale）的全球策略師愛德華茲（Albert Edwards）卻示警，「1987年全球股災的迴響不絕於耳」，直言「黑色星期一」（Black Monday）引發經濟衰退的歷史恐再度重演。

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據美國商業雜誌《財星》（Fortune）的報導，1987年10月19日，美國道瓊工業指數暴跌22.6%，該金融事件被後世稱作「黑色星期一」，該年10月份全球股市損失達1.7兆美元，23個主要市場中有19個在當月跌幅逾20%。

如今，愛德華茲擔憂「黑色星期一」恐再度重演，他認為美國利率急遽上升已導致實體經濟放緩，但股市卻還在2023年維持強勢，這讓他聯想到雷根總統（Ronald Reagan）後期的狀況——1986年9月至1987年10月期間，聯準會將利率從5.9%調升至7.3%，但大約在同一時期，道瓊工業指數卻繼續上漲了45%，因為投資者在經歷多年牛市後仍保持看漲前景，這種樂觀情緒也一直持續到1987年崩盤以前。

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隨著美國公債殖利率飆升，低風險回報的標的越來越受投資人青睞，資金自然就會開始從風險較高的股市中抽走，這讓愛德華茲表示「自己彷彿聽到了1987年崩盤的迴響。」他在美東時間3日的報告中也解釋：「股市目前的韌性讓我想起了1987年的金融事件，當時股市投資者的樂觀情緒最終遭到壓制。面對美國公債收益率不斷上升，你是否感覺自己坐在一輛明知即將失控，卻又無力停下的車裡？」

愛德華茲續稱，在利率上升的情況下，美國經濟未來的「不確定性仍在繼續升高」，再加上美國政府患上「財政瘟疫」（fiscal dysentery），也就是不斷飆升的債務赤字，以及多次導致聯邦政府瀕臨關門的政治僵局。如今10年期國債收益率推升至4.7%以上，也顯示長期持有債務的不可預測性正在增加。

他也示警：「在我的職業生涯中，我從未目睹人們如此不確定自己正處在哪個經濟週期。唱衰已久的經濟衰退是否仍潛伏在眼前？還是我們正在經歷一個牛市的開始？許多投資人顯然越來越相信後者。但我個人的觀點是，仍然有大量的證據表明經濟衰退即將來臨，就像1987年一樣，現在任何有關經濟衰退的跡象和消息都必將對股市造成毀滅性打擊。」例如，近期卡車司機工作崗位的下降，通常就「預示著經濟衰退的到來」、企業破產數的激增，以及貨幣供應的萎縮。