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本土投顧力挺台積電!維持買進評等「目標價1190」 點出「這些變化」須留意

發布時間:2025/4/20 15:42

記者薛明峻/台北報導

晶圓代工龍頭台積電(2330)上周四舉辦法說會,首季繳出符合市場預期的財報,預期2025年以美元計算營收年成長率,仍可接近約25%左右,並澄清未來沒有技術授權、技術轉移或合資等計畫,不過法說會後,高盛、美銀、道明等3家外資法人下調台積電目標價,其中道明證券更下調至950元嚇壞投資人。對此,本土投顧力挺台積電,發表研究報告重申買進評等,目標價也維持1190元,但點出短期仍受地緣政治及總體經濟的不確定性干擾,中、長線更需留意AI供不應求的狀況已逐步趨緩。

本土投顧力挺台積電,發表研究報告重申買進評等,目標價維持1190元。(圖/台積電官網)
本土投顧力挺台積電,發表研究報告重申買進評等,目標價維持1190元。(圖/台積電官網)

元大投顧於本月初出具報告指出,台積電短期營運展望仍具韌性,然而受到關稅影響,消費端需求前景不明朗,預估2025年第2季營收季增6%,毛利率58.4%,大致符合市場預期,但考量不確定因素增加,下修今年美元營收年增率1%至24%,認為關稅將進一步影響PC及智慧型手機需求。考量台積電仍為未來AI需求持續升溫的主要贏家,維持買進評等,但本益比自25倍下調至20倍,搭配今年預估每股盈餘(EPS)為59.6元,將目標價從1500元下修至1190元。

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上周四法說會上,台積電公布今年受季毛利率58.8%、營益率48.5%,每股盈餘(EPS)達13.94%,均符合市場預期。董事長魏哲家表示,雖然美國關稅政策帶來不確定性與風險,但目前未看到客戶行為有任何改變,預期2025年以美元計算營收年成長率,仍可接近約25%左右,並強調沒有與任何公司進行技術授權,或技術轉移,或合資合作的洽談。

對於法說會內容,元大投顧研究團隊認為,台積電在先進製程上的長期技術領先地位仍將持續,且透過海外擴廠,有望在全球半導體在地化的趨勢下掌握更多訂單,因此維持買進評等,目標價也維持1190元,不過提醒地緣政治與總體經濟的不確定性,仍為短期主要干擾因素,投資人應持續關注。

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元大投顧報告中指出,受惠於HPC帶動3奈米及5奈米製程強勁需求,且其他應用溫和回溫,台積電今年第2季美元營收中值財測優於市場預期,管理層維持2025年營收成長率中20位數展望,表示客戶行為在美國關稅政策公布後沒有明顯改變,且今年AI需求仍預期將倍增。

報告中另提醒,仍需留意AI供不應求狀況已逐步趨緩,更有望在2026年趨於供需平衡,加上輝達(NVIDIA)將2025年CoWos訂單預估下修約5萬片,將對台積電等AI供應鏈短期造成負面衝擊,不過長線展望維持穩健。

◎《FTNN新聞網》提醒您:投資人應獨立判斷,審慎評估並自負投資風險。

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