衝破4000元關卡！世芯拿下AWS大單卻背上「甜蜜壓力」　外資大摩點破隱憂

記者莊蕙如／綜合報導

世芯-KY（3661）在AI浪潮推動下，3日盤中一度攻上4,000元天價，終場收在3,980元、大漲3.5%，風光寫下強勁走勢。然而，看似「大利多」的AWS大單，卻成為市場口中的「甜蜜壓力」，外資摩根士丹利（大摩）更直言，這筆訂單不只帶來榮耀，也考驗世芯的營運資金調度能力。

大摩最新報告指出，世芯已經確定取得Amazon新世代Trainium3與Trainium4專案，訂單龐大到足以改變營運結構。不過，問題也隨之而來：一旦需求暴增，世芯需為晶圓製造與CoWoS封裝支付龐大資金，僅以增加10億美元營收為例，就得投入至少4至5億美元的周轉金，對現金流將是嚴苛考驗。

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市場也在關注另一個關鍵：AWS是否會自行分擔部分CoWoS產能。若AWS自建產能，短期內雖會使世芯營收規模略減，但由於毛利率表現可能更亮眼，反而讓財務結構更健康。大摩補充，這部分牽動2026年後的產能分配，目前仍是未定之數。

大摩估算，若AWS訂單如期挹注，2026、2027年世芯營收可望分別達16.5億美元與25億美元。對比世芯在2021年僅募資1.95億美元，卻能推動後續兩年營收大增約7億美元，未來成長空間仍被高度看好。

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整體來看，世芯站上AI供應鏈核心地位，但隨之而來的是資金與毛利率的拉鋸戰。外資一句話點破重點：世芯雖拿下AWS大單，卻也背上「甜蜜的負擔」，如何平衡擴張與獲利，將決定未來股價能否守住這座4,000元新里程碑。

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