最猛目標價直上300元！記憶體多頭真沒在聳？大摩欽點南亞科等「6虎將」將飆到天際

記者莊蕙如／綜合報導

記憶體產業迎來久違的大行情，在AI資料中心需求爆發、供給端持續受限的雙重推力下，價格與獲利同步加速。外資圈最新報告直指，這波上行循環不只還沒結束，甚至一路延燒到2026年，帶動全球記憶體廠獲利結構全面翻轉，南亞科（2408）更成為焦點之一，目標價接連被調高。

根據《工商時報》報導，大和資本證券指出，隨著AI伺服器與資料中心需求快速擴張，而主要記憶體大廠產能又高度集中於HBM等高階產品，大宗記憶體供給明顯吃緊，促使產品單位售價自2025年第四季起大幅走揚，並延續到今年與明年。在此背景下，2026年整體獲利表現將呈現爆發式成長。

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從外資觀點來看，全球記憶體版圖中已有多檔指標股被點名看好，包括美國的美光、日本的鎧俠、韓國的SK海力士與三星電子，以及台灣的南亞科，另有摩根士丹利持續看好旺宏，形成外資眼中的「六大悍將」。其中，大和資本已將南亞科推測合理股價調升至245元，顯示其在此波循環中的關鍵地位。

報告進一步分析，AI應用快速擴散，使HBM、伺服器DRAM與資料中心儲存需求同步放量，加上AI伺服器擴大導入LPDDR5，反而壓縮行動裝置DRAM供給，形成價格推升的連鎖效應。大和資本指出，自2025年10月記憶體現貨價格明顯走揚後，各類產品報價全面墊高，單以2025年第四季來看，伺服器DRAM單位售價季增幅度就超過50％。

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從產業基本面推估，2026年DRAM與NAND的位元需求年增率，分別上看21.7％與19.7％；市場規模方面，DRAM今年產值將衝上2,750億美元、年增幅高達94％，NAND則年增102％、整體規模突破1,200億美元。供給端短期內難以追上需求，主因在於各大廠產能仍優先配置於HBM，新產線擴建進度又普遍延後，使供給受限狀態難以快速解除。

在這樣的結構下，大和資本認為，單位售價走升趨勢至少可延續整個上半年，且以目前供需條件觀察，下半年出現明顯回落的機率不高。甚至在大宗記憶體獲利快速放大的情況下，2026年部分DRAM與NAND產品的獲利貢獻，有機會超越HBM，迫使廠商重新調整產品組合策略。

值得注意的是，南亞科不僅獲得外資力挺，內資看法同樣轉趨積極。投顧指出，南亞科2025年第四季獲利表現優於預期，且隨著結構性缺貨態勢確立，2026年獲利成長幅度將明顯超出原先估計，動能甚至可望延續到2027年，因而一口氣將南亞科合理股價上修至300元，刷新市場對該股的最高目標價。

◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。