大摩喊價記憶體一路漲到2027年！華邦電領軍「這4台廠」成為首選　DDR4價格將大幅上漲98％

記者莊蕙如／綜合報導

人工智慧軍備競賽持續升溫，算力之外，記憶體正成為下一個被全面放大的關鍵瓶頸。摩根士丹利最新報告直指，記憶體容量短缺的壓力，已從過去的模型訓練階段，快速蔓延至AI工具與應用端，尤其代理型AI興起後，對於上下文理解與持續學習的需求，使記憶體用量呈現跳躍式成長，也讓供需失衡問題更加嚴峻。摩根士丹利將華邦電（2344）列為首選標的，同時也點名南亞科（2408）、旺宏（2337）、愛普（6531）、力積電（6770）等台系廠商，皆有機會在這波結構性短缺中同步受惠。

根據《工商時報》報導，摩根士丹利分析師指出，目前記憶體產業正處於產能受限的循環中，且訂單能見度異常拉長，展望2026年，市場的主要風險已不在需求端，而是集中於製程執行力與技術轉型能否順利到位。隨著供應端努力追趕需求，記憶體價格漲勢恐將更為陡峭，且這樣的有利環境預期將一路延續至2027年。

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在此背景下，分析師認為，記憶體族群的獲利仍存在顯著上修空間，看多邏輯依舊成立，並建議持續加碼記憶體與半導體相關個股，特別是與EUV先進製程技術高度連動的公司。就DRAM領域而言，三星、美光與SK海力士被點名具備最強定價權，受惠於2025年DRAM價格大幅上揚後，今年仍有續漲空間。摩根士丹利預估，三星股價仍有18％上行潛力，SK海力士約12.2％，美光則約5％。

傳統型記憶體市場同樣不容小覷。分析師指出，DDR4、DDR3、NOR以及SLC、MLC NAND等產品的供需缺口正進一步擴大，預期至2026年第一季，DDR4價格將較前一季大幅上漲93％至98％。在此趨勢下，摩根士丹利將華邦電列為首選標的，同時也點名南亞科、旺宏、愛普、力積電等台系廠商，以及中國大陸的江波龍與兆易創新，皆有機會在這波結構性短缺中同步受惠。

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不僅晶片端受惠，儲存與設備族群也被納入看多名單。分析師看好威騰電子在硬碟與企業級NAND快閃記憶體的定價權提升，預期隨著AI工作負載轉向成本更低的記憶體配置，需求成長將帶動HDD與eSSD等產品全面放量，股價仍有約6％的上漲空間。先進封裝設備方面，迪思科因深度參與高頻寬記憶體（HBM）相關製程，被認為可直接受惠於HBM需求快速成長，股價上行潛力高達24.4％。

在半導體設備領域，摩根士丹利也點名應用材料，認為其正處於明確的成長驅動軌道中，其中DRAM產能擴建將成為最主要的推力。此外，ASM國際與艾司摩爾同樣被納入觀察名單，分析師指出，EUV雖屬於AI基礎設施中的分眾環節，卻是不可或缺的核心技術，而艾司摩爾持續壟斷EUV市場，隨著光罩層數增加，受惠程度將進一步放大，給予其21.8％的上漲空間。

整體來看，摩根士丹利認為，AI浪潮下的記憶體短缺已非短期現象，而是橫跨數年的結構性趨勢，從晶片、設備到封裝與儲存，整條供應鏈都將迎來重新定價的機會。

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