目標價給到655元！這「ABF載板大廠」受ASIC浪潮一路衝到2028年　高盛重押「這台廠」喊超級循環再現

記者莊蕙如／綜合報導

AI運算正快速走向專用化，ASIC晶片成為雲端服務商與高效能運算升級的核心，也同步點燃ABF載板新一波長線行情。外資高盛證券最新指出，隨著ASIC與AI伺服器需求急遽放大，ABF載板供需結構已出現關鍵轉折，缺口將自2026年下半年明顯擴大，並一路延續至2028年，價格與獲利動能可望複製甚至超越上一輪景氣循環。高盛同步調整「載板三雄」評價，其中南電（8046）維持「買進」評等，目標價由340元調高至655元。

高盛分析，ABF載板供應吃緊並非短期現象，而是自2025年底開始逐步成形的結構性變化。AI、高階運算與雲端ASIC平台持續推進，使載板需求維持高成長，但供給端受限於擴產時程與技術門檻，難以即時跟上，供需缺口正逐月放大。根據預估，2026年下半年ABF載板缺口率將達10%，2027年擴大至21%，2028年更可能衝上42%，緊俏程度直逼2020年那一波缺貨高峰。

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回顧前一次供應失衡期間，ABF載板價格曾出現年增20%至30%的漲幅，高盛認為，在需求結構更為強勁且長期的背景下，未來數季ABF與BT載板的定價環境仍具上行空間，相關廠商的獲利彈性將同步放大。特別是本波需求動能，核心來自ASIC與AI伺服器，而非單一消費性電子產品，循環時間有望拉長至2028年下半年，超越上一輪約30個月的上升周期。

在ASIC成為主流設計方向後，載板使用量與規格同步拉升。高盛指出，目前AI伺服器已占ABF載板需求比重逾兩成，隨著代理式AI（Agentic AI）自2026年起逐步落地，雲端服務商自研ASIC與伺服器CPU的載板用量將持續增加，進一步推升高階ABF需求。與過去由遠距辦公或雲端資本支出帶動的景氣不同，這一波成長更具系統性與長期性。

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在供給端，2025年已率先出現材料端吃緊跡象，與2019年ABF／BT CCL材料短缺前夕情況相似，顯示整個產業鏈正進入高度緊繃狀態。高盛據此判斷，台灣ABF載板廠商未來12個月有機會迎來估值高峰，並成為ASIC浪潮下最直接的受惠族群。

基於上述看法，高盛同步調整「載板三雄」評價。景碩評等由「中立」一舉調升至「買進」，目標價從125.68元大幅上修至370元；南電維持「買進」評等，目標價由340元調高至655元；欣興則將目標價自170元調升至370元，評等維持「中立」，反映股價上漲空間相對有限。

高盛總結，ASIC晶片加速滲透資料中心，已不只是單一產品趨勢，而是牽動整個高階封裝與載板產業的結構性變革。在需求長期向上、供給受限的雙重推力下，ABF載板有望迎來新一輪「超級循環」，成為AI與ASIC時代中最具爆發力的關鍵零組件之一。

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