目標價喊上2200元天花板！「這ASIC龍頭大廠」贏瘋了　法人喊：手機降溫也擋不住飆速引擎！

記者莊蕙如／綜合報導

聯發科（2454）近期股價雖出現震盪回檔，上周五單日跌幅超過3%，但市場焦點早已不只停留在短線波動。隨著法說會訊息完整釋出，多家法人反而逆勢上調評價，將投資評等維持在「買進」，並把目標價一口氣推升至2,200元，關鍵就在於AI ASIC業務浮現結構性成長曲線，足以接棒手機動能，撐起未來數年的成長天花板。

法人指出，從營運節奏來看，聯發科今年首季營收展望已展現韌性，財測中值僅呈現低個位數季減，明顯優於原先市場預期的5%至10%修正幅度，也反映公司產品組合調整已開始發揮效果。更重要的是，管理層對2026年以後的展望態度明顯轉趨積極，不僅上修AI ASIC整體市場規模預期，也確認已取得下一代產品專案，意味2027年起營收與獲利將出現明顯跳升，並延續至2028年。

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回顧去年第四季，聯發科交出超越市場預期的成績單，單季營收達1,502億元，站上公司財測區間上緣，季增5.7%、年增8.8%。其中，天璣9500與8500系列晶片推升智慧型手機業務表現，手機營收單季成長18%，改寫歷史新高；SMART EDGE業務受淡季影響雖小幅季減，但年增幅仍達13%，顯示平板市占持續擴大；PMIC則隨產業循環出現修正。

獲利結構方面，第四季毛利率為46.1%，落在公司預期區間內，費用率則因大舉投入AI Server ASIC研發而拉升至31.6%，使單季稅後淨利降至229.3億元，EPS為14.29元。法人認為，這並非營運轉弱，而是為中長期成長提前布局的必要代價。

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展望後市，聯發科坦言2026年手機市場將承受記憶體價格走高的逆風，但SMART EDGE與雲端服務商（CSP）AI ASIC業務，已被內部視為新的成長主軸。公司維持自2026年下半年起開始出貨CSP AI ASIC產品，全年營收貢獻有望突破10億美元，並在2027年放大至數十億美元規模，正式跨入第二條成長曲線。

法人進一步推估，聯發科2027年AI ASIC出貨量可望超過200萬顆，營收貢獻上看1,800億元，占整體營收比重逼近兩成，躍升為核心引擎。隨著下一代產品由IO Die升級為Compute Die，並搭配後段先進封裝設計，單顆產品單價有望倍增，預期2028年量產後，將再度推升AI ASIC營收規模

◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。