目標價上看340元！「網通大廠」明年EPS衝刺17元　800G交換器出貨帶動Q3看旺

記者王凱暄／綜合報導

基於網通大廠啟碁（6285）旗下三大產品線同步推升營運，且其產品組合逐漸延伸至高階網路基建產品，除具較佳平均售價外，也同時具備較高技術門檻及中長期新產品想像空間，因此本土投顧除維持其「買進」評等外，也將其目標價上調至340元。

投顧表示，啟碁第2季營收優於預期，主要受惠於服務提供商客戶拉貨增加，除低軌衛星需求持續強勁外，5G固定無線接取（FWA）新客戶也於6月開始拉貨；而在記憶體漲價影響下，毛利率季減0.8個百分點至13.0%；EPS同樣優於預期，達3.39元；投顧預估啟碁Q3營收能季增18%，而雖800G交換器出貨帶動產品組合好轉，但記憶體漲價仍稀釋毛利率表現，EPS估能達到4.15元。

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投顧指出，啟碁第2季存貨增至341億元，當中，原物料存貨季增20%，以因應下半年訂單放量及關鍵零組件吃緊，因此備料態度轉為積極，又考量到其7月營收月增至169億元，目前存貨約為2個月營收，屬合理庫存水位；而整體來看，啟碁第2季原物料存貨占整體存貨約66%，優於同業，再加上其6至7月營收走強且公司上修今年營收目標，顯示其下半年訂單能見度佳。

展望今、明2年，啟碁受惠於三大產品線同步推升營運，且其以企業級產品為主，具較高技術門檻、客戶認證要求、產品黏著度；而產品組合逐漸延伸至高階網路基建產品，如800G交換器、光路交換器等，也具較佳平均售價、中長期新產品想像空間，因此上修其今、明2年EPS至14.7元、17元，並以20倍本益比及明年預估EPS得出目標價340元，同時給予「買進」評等。

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