EPS預估遭下修！外資喊賣「這檔」目標價砍至490元　公司拚高速產品回溫

記者黃詩雯／綜合報導

美系外資在譜瑞-KY（4966）法說會後出具最新報告，由原先628元調降至490元，並維持「賣出」評等。外資指出，高速傳輸產品比重下滑，加上記憶體價格與封裝測試成本上升，毛利率與獲利表現面臨壓力，隨著消費性電子需求轉弱，2026年營運成長動能恐趨緩。

外資表示，譜瑞-KY 2025年第四季營收約39億元，季減3.4%、年減5.6%，低於市場預期；毛利率42%，落在公司財測區間42%至46%的低標，亦低於市場預估，主因毛利率較高的高速傳輸產品占比未達50%。同季營業利益率降至13.7%，較前一季18.6%明顯下滑，反映研發費用增加推升營業成本。單季每股稅後純益6.97元，全年營收165.31億元、年增1.8%，全年EPS為34.51元。

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展望2026年第一季，公司預估營收約介於1.1975億至1.3225億美元，毛利率40%至44%。外資認為，雖然高速傳輸產品需求回溫，有助支撐營收表現，但封測成本上升仍將壓抑毛利率，預估第一季毛利率約41%至42%區間。全年方面，記憶體供應偏緊與價格上揚已開始影響消費性電子需求，公司預期NB出貨量持平，低於先前成長預期，外資並下修2026年及2027年每股盈餘預估約20%至22%，估2026年營收將年減1.4%、毛利率降至41.7%。

不過，譜瑞-KY強調，高速介面、TT整合裝置與ASIC-like專案仍具後續成長潛力。USB4 retimer、hub與高速介面產品持續導入，TT裝置已在高階LTPS面板大量出貨，未來將擴展至其他面板技術；伺服器與資料中心相關產品亦取得多項design-win，最快明年底可望開始貢獻營收。面對晶圓與封測漲價壓力，公司也評估調整產品定價，並將買回2,200張庫藏股，用於轉讓員工。

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