AI缺電商機2／AI掀電力危機　SMR崛起、鈾礦股年漲80%成戰略資產

圖文／鏡週刊

為解決AI運算所帶來的龐大電力需求，「核電」逐漸被視為最可行的解方之一。值得注意的是，核燃料鈾礦已不再是核電廠的發電成本，而是關乎能源主權與供應安全的戰略資產，因此能穩定掌握鈾礦供應的企業，投資價值也逐漸浮現。

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AI加速發展凸顯電力缺口，核電目前被視為最佳解方。國家原子能科技研究院林家德副院長分析，過去20年歐美興建大型核電廠的過程可謂一波三折，不僅預算超支成為家常便飯，漫長的工期延宕更讓急需能源支撐的市場等不下去，在此背景下，「小型模組化反應爐（SMR）」 憑藉施工快速、彈性部署等優勢，逐漸受到市場青睞。

不同於傳統機組，目前多數先進核能（如第四代反應器）多採用SMR形式問世。不只體積縮小，且產生的核廢料更少，甚至能回收再利用舊燃料，讓核能也能邁向循環經濟，應用也更廣泛。

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統一投顧能源分析師黃千千補充，SMR採模組化設計，透過工廠批量生產、現地組裝的方式，有助於降低建置成本並縮短工期，更符合資料中心對電力穩定性的高度需求，「新一代反應爐的研發重點，在於提升燃料使用效率，嘗試將既有核廢料重新利用；若發展順利，未來核廢料的影響期甚至有機會從『萬年』縮短到『百年』，成為解決長期電力難題的可能方案之一。」

當然，核燃料能否穩定取得，將成為核能落地的關鍵環節。群益投顧研究部專案襄理黃鵬睿指出，目前商用核電廠多使用低濃縮鈾（LEU），其中鈾-235濃度落在3～5％。依濃縮程度不同，核燃料可區分為低濃縮鈾（LEU）、高純度低濃縮鈾（HALEU）與高濃縮鈾（HEU），其中LEU與HALEU被視為未來核能技術發展的重點方向。

在此背景下，近年鈾礦相關股價出現一波明顯漲勢。以加拿大鈾礦龍頭Cameco為例，去年股價漲幅超過80％，透過持有Westinghouse（西屋電氣）49％股權，Cameco從過去單純的鈾礦供應商，延伸到核燃料棒製造與反應爐相關服務，建立礦產、燃料、關鍵技術垂直整合布局。

不只加拿大，美國同樣加快腳步扶植本土鈾礦供應公司。Energy Fuels（UUUU）與Uranium Energy（UEC）等公司，因握有美國境內高品位鈾礦資源，在去風險化、去中國化的能源政策方向下，成市場關注焦點，「當核能被視為國家級能源選項之一，核燃料已不再是發電成本的一環，而是攸關能源主權與供應安全的戰略資產。」黃千千補充，其中Energy Fuels有鈾礦開採及稀土生產能力，具備雙重題材。

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