BBU熱潮全面引爆！AES、順達雙雄賺翻　一家EPS飆38元、另一家股息比獲利還敢配

記者莊蕙如／綜合報導

 AI資料中心建設火力全開，帶動備援電力系統需求急速升溫，BBU成為供應鏈中最火燙的關鍵零組件，也讓電池模組廠營運出現明顯分歧卻同樣亮眼的成績單。受惠BBU出貨放量，AES-KY（6781）與順達（3211）2025年本業獲利表現搶眼，一家獲利、營收雙創新高，另一家則大手筆超額配息，成為市場焦點。

AES-KY在BBU與高階應用推動下，2025年正式站上營運高峰。全年合併營收衝上160億元，年增近六成，稅後純益32.63億元、年增50.44%，每股稅後純益達38.2元，不僅再寫歷史新高，更連續刷新市場對其獲利天花板的想像。董事會同步拍板股利政策，擬配發每股現金股利19.1元，配發率約五成，以4日收盤價1,020元估算，現金殖利率約1.87%，展現兼顧成長與回饋股東的策略。

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相較之下，順達2025年財報呈現「數字回落、現金回饋更敢給」的另一種風格。全年合併營收132.18億元，年減5%，稅後純益13.82億元、年減48%，主因2024年曾有一次性土地出售業外收益墊高基期，使今年出現年減。即便如此，順達每股仍賺9.05元，董事會卻擬配發高達11.5元現金股利，明顯超額配息，以4日收盤價292元計算，殖利率逼近4%，在同業中格外吸睛。

順達管理層對後市展望依舊樂觀。公司指出，今年營運可望重回雙位數成長軌道，非IT產品將成為關鍵引擎，受惠AI資料中心建設持續擴大，BBU需求快速放量，非IT營收占比預期突破五成，BBU相關營收更有機會一舉超過50億元，帶動毛利率與淨利率同步改善。相對之下，消費性IT產品則面臨電芯成本上升、筆電售價調漲與記憶體供應吃緊等變數，今年IT營收可能小幅下滑。

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在產品布局上，順達也提前為高功率應用鋪路。公司透露，多款HVDC高壓產品仍在開發階段，最快量產時點落在2027年；2026年主力仍將以3至5.5kW的BBU為主軸，下半年則規劃8kW與12kW機種進行少量出貨，逐步拉升技術與產品門檻。

至於市場關注的電池芯漲價與供應問題，順達指出，BBU主要使用圓柱型電芯，因AI資料中心需求暴增，目前供給偏緊、價格確實有上行壓力；筆電用的軟包電池則因鈷礦退稅率下調，價格漲幅較為明顯，但供應仍屬穩定，短期內不致出現缺料風險。

法人認為，隨AI基礎建設持續擴張，BBU已從配角躍升為資料中心標配，AES-KY與順達分別以「高成長、高獲利」與「高配息、高現金回饋」兩種路線卡位，成為AI電力供應鏈中最具代表性的雙強標的。

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