奇鋐目標價喊2780元！健策、富世達同列「買進」　GPU、ASIC放量水冷大幅受惠

記者薛明峻／台北報導

受惠AI伺服器需求強勁，GB300即將放量，帶動散熱、光通、PCB（印刷電路板）、電源等相關零組件出貨。本土法人日前針對科技下游產業出具報告，隨著GPU及ASIC（客製化晶片）伺服器於今年持續大幅成長，多數平台採用水冷散熱架構，帶動散熱供應鏈進一步成長，看好散熱產業，推薦奇鋐、健策、富世達列買進評等，目標價分別為2780元、4500元、2425元。

本土投顧出具報告指出，奇鋐（3017）去年第4季每股盈餘（EPS）17.01元，季增24%、年增180%，符合預期。面對今年第1季GB300開始放量，水冷板、分岐管相關產品出貨增溫，組裝廠的備貨量優於預期，帶動水冷板需求明顯增溫；並預期第2季美系CSP（雲端服務供應商）的GB300出貨量將維持雙位數季增，且延續至第3季，帶動水冷板出貨量增溫，預估奇鋐第1季、第2季營收分別季增6%、7%。隨著水冷板應用持續擴大、LPU水冷板用量也優於預期，加上明年Quantum6的需求更將帶動奇鋐新一波水冷需求。

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雙鴻（3324）去年第4季每股盈餘（EPS）10.21元，季減4%、年增95%，符合預期。受惠於HGX 伺服器需求強勁及GB伺服器持續放量，預估雙鴻今年第1季、第2季營收季增11%、20%。報告指出，今年整體GB系列伺服器出貨量有望達到5.5萬櫃，加上超微（AMD）MI系列今年也將明顯成長，將推動雙鴻水冷產品的出貨展望，預估水冷產品今年營收比重將由30%提升至43%，整體展望樂觀。

健策（3653）去年第4季受惠業外匯兌收益，每股盈餘（EPS）9.95元，季增5%、年增29%，略優於預期。受惠B300持續放量，預估健策今年第1季、第2季營收分別季減2%、季增17%。未來因應原物料上漲，B300均熱片價格有望調漲，加上下半年的Rubin均熱片也因晶片尺寸放大、製程加倍，價格將是B系列的數倍；此外CPO交換晶片將採Ring + Stifener設計，明年開始放量，本土投顧看好健策今年下半年至明年營運有望受惠均熱片價量提升。

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至於富世達（6805）去年第4季每股盈餘（EPS）10.96元，季增9%、年增82%，符合預期。今年第1季受惠於QD、滑軌陸續出貨且明顯優於預期；展望第2季更將開始出CSP GB300 Compute Tray水冷頭，出貨量將明顯增加，因此預估富世達第1季、第2季營收分別季增1%、20%。本土投顧認為，NV、AMD、ASIC水冷用量續增，帶動水冷接頭用量提升、滑軌出貨也逐季增加，加上部分Switch也開始導入水冷散熱，LPU新登場更將帶動水冷頭用量提升。

展望今年，隨著GB300伺服器出貨量持續提升，本土投顧預估GB系列今年出貨量達5萬櫃至5.5萬櫃，並於今年第4季迎接Rubin系列放量，預期相關零組件及組裝廠將持續受惠；而ASIC部分，預期隨著臉書母公司Meta、亞馬遜雲端運算服務（AWS）及Google等ASIC產品今年逐步上市，並於下半年大幅放量，預估今年ASIC晶片總量年成長91%。

此外，AI推論需求也帶動存儲等通用型伺服器需求增加，帶動整體伺服器市場持續成長。本土投顧考量GPU、ASIC伺服器於今年持續大幅成長，且多數平台採用水冷散熱架構，CPU、GPU、DRAM、DIMM、ASIC、Switch皆陸續導入水冷板應用，將帶動散熱供應鏈進一步成長，因此推薦奇鋐、健策、富世達。

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