目標價上調3610元！「水冷散熱大廠」明年EPS上看144元　光通訊成新藍海

記者薛明峻／台北報導

在AI人工智慧與水冷趨勢帶動下，散熱大廠奇鋐（3017）營運動能持續升溫，本土法人指出，奇鋐受惠於3大趨勢，包括AI伺服器需求爆發、水冷散熱滲透率提升，及光通訊與ASIC（客製化晶片）應用擴張，有望帶動營收與獲利上修，因此上調目標價至3610元，維持買進評等。

本土法人近日出具報告指出，隨著AI伺服器營收爆發，奇鋐營收成高速成長，預估今年營收達2294億元，年增64%，每股盈餘（EPS）達95.05元，年增93%，進一步看到長期成長動能；2027年營收估計將達3188億元，EPS達144.32元，年增51.8%，認為成長並非短期現象，而是結構性趨勢。

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報告中指出，主要驅動來自3個方向，首先，超微（AMD）最新GPU晶片MI455需求強勁，預估晶片輛將提升至150萬顆至160萬顆，上修約40%，其中奇鋐取得Meta版本機殼供應訂單；此外，輝達（NVIDIA）GB300與ASIC（客製化晶片）持續放量，帶動水冷產品出貨；加上分歧管出貨份額提升，有望成為奇鋐下一波成長動能。

本土法人表示，最關鍵的趨勢即水冷散熱正式跨入光通訊領域，成了新藍海，隨著800G與1.6T光收發模組規格提升，TDP（熱設計功耗）大幅增加，傳統氣冷已無法有效散熱，必須導入水冷架構，整體水冷滲透率持續提升。本土法人預估，今年1.6TB光收發模組出貨量達2400萬組，明年更將成長至7500萬組，幾乎倍數成長，而奇鋐作為光收發模組水冷散熱NPI（新產品導入）廠，將成為主要供應商，明顯貢獻明年營收。

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報告指出，在產業環境部分，因AI應用爆發，全球AI市場規模預估將從2024年的2792億美元，成長至2030年超過3兆美元，年複合成長率超過30%，隨著4大CSP（雲端服務供應商）業者持續擴大投資，本土法人預估，今年資本支出將年增64%，其中一半來自資料中心建設。

在產品面，Google TPU成為最大亮點，預估今年出貨將達430萬顆，且明年有倍增空間。本土法人預期，Google TPU的水冷板今年將為奇鋐貢獻營收約100億元，成為第二大水冷客戶，且受惠於Google TPU的未來需求強勁，預計明年貢獻營收將倍數成長。在3大趨勢帶動下，奇鋐營收與獲利有望上修，本土法人以明年EPS達144.32元，給予25倍本益比，推算目標價為3610元，維持買進評等。

◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。