台股破4萬ETF資金狂湧權值股　台積電買盤停不下來

圖文／鏡週刊

受惠「台積電條款」，今（27）日台股上演超強行情，資金明顯往權值龍頭集中，盤中由台積電領軍上攻，帶動加權指數一舉突破4萬點整數關卡，終場上漲1.76%；不過，上櫃指數卻呈現截然不同的氛圍，指數終場下跌1.18%，形成「上市大漲、上櫃回檔」的明顯分線。專家指出，上櫃指數先前漲幅已高，出現獲利了結賣壓，拖累表現，資金轉往位階較低的權值股，而ETF正好放大資金效益。

台積電大補血！隨著金管會鬆綁台股基金與主動式ETF對單一個股的持股上限，由原本10%一口氣提高至25%，這項被市場稱為「台積電條款」的政策，在今天（27日）引爆資金行情；權值龍頭台積電開盤即強勢上攻，股價衝上2,330元歷史新高，也帶動加權指數一舉突破4萬點關卡，寫下台灣資本市場驚奇篇章。

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萬寶投顧投資總監王榮旭指出，由於ETF的資金擴張機制與傳統個股不同，「ETF規模會隨著資金流入不斷放大，而經理人又必須依照權重持續買進成分股，形成『資金越多、買盤越強』的強力循環。」當市場資金不斷流入ETF，作為多檔ETF第一大權重的台積電，自然成為最大受益者，「假設ETF規模增加100億元，就能配置25億元到台積電，隔天再進100億元，資金力道會持續疊加。」

不過，他也提醒，這並非單純的資金推升行情，「台積電股價能夠站上新高，背後仍有基本面撐腰。」市場預估，今年每股盈餘約100元，隨著先進製程產能持續開出，明年有機會提升至130元，若以20倍本益比推算，合理股價區間落在2000至2600元之間，顯示目前股價雖然創高，但並未明顯脫離基本面支撐，「資金不是盲目追上去，而是具有基本面支撐。」

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進一步從評價面來看，王榮旭認為，台積電的本益比相較於主要客戶輝達，以及同業如三星與英特爾，仍處於相對偏低水準，也因此，即使指數站上4萬點、股價快速上漲，但市場是否過熱，仍不能單以漲幅判斷，「只要資金面與基本面沒有改變，上漲趨勢就不會結束，但短線仍須留意當沖與震盪加劇的風險。」

至於資金動向，先前創新高的上櫃市場，已有部分資金回流至位階相對較低的上市權值股，「聰明錢會選擇位階低的股票，未來若台積電進入高檔整理，資金很可能再度輪動至具備基本面支撐、且經過整理的族群；基本面趨勢不會在一兩天內改變，但股價會。」他提醒，投資人需提高警覺的，是當股價出現「漲不動且開始回落」訊號，在此之前，不必急著預設高點。

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