錢鏡你家2／巴菲特10年賭局早給答案　多數人投資卻敗在這5錯

圖文／鏡週刊

投資是一場心理與紀律的馬拉松。臺北科技大學資訊與財金管理系教授吳牧恩引用著名的巴菲特「10年賭局」指出，長期下來，低成本與紀律才是戰勝市場的關鍵 。在台股站上4萬點的狂熱時刻，散戶最容易陷入損失規避、從眾心理等5大投資雷區 ，想要在多頭市場站穩腳跟，就要透過紀律投資，才能穩操勝算。

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2008年至2017年間，股神巴菲特曾發起一場百萬美元賭局，以S&P 500指數基金對抗由專業經理人操作的避險基金組合；最終結果震撼金融界，標普500年化報酬率約7.1%，而避險基金僅2.2% 。

「輸贏的關鍵在成本！」吳牧恩解釋，高昂的對沖基金費用嚴重侵蝕了利潤，而低成本的指數化工具反而笑到最後。這個結論對現代投資人依然適用。他強調，不論是選擇被動或主動式ETF，控制交易成本、降低不必要的頻繁進出，才是獲利根本 。但人性偏誤，卻容易成為財富累積上的絆腳石。

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吳牧恩觀察，台股在高檔震盪時，投資人常被情緒牽著走，導致以下5種情況發生。首先是損失規避，亦即面對虧損的痛苦，會大於獲利的快樂，導致該停損時捨不得出場，使投資部位長期套牢 。其次是羊群效應，也就是盲目跟隨大眾追高（FOMO錯失恐懼症），恐慌時又在低點殺出、砍在阿呆谷 。

再來是過度自信，認為自己比大盤更聰明，導致頻繁交易、被手續費吃掉獲利 。還有確認偏誤，只看支持自己看法的利多新聞，忽視反向指標 ；及常見的定錨效應，也就是過度在意買進成本。例如，投資一定要等回本才賣出，忽略了基本面已發生劇變 。

問題是，投資人如何克服上述偏誤，避免重蹈覆轍？吳牧恩提出一套「科學化」投資方案；根據2003年至2026年回測數據，以0050（元大台灣50）為標的，每月投入1萬元，透過「正常定期定額」策略，總報酬率可達1211%，資產累積達1,303萬台幣 。

若能進一步執行「回檔加碼」策略，即在股價回檔20%後加碼40%買進，長期累積績效更驚人，資產可達到1,646萬台幣，年化報酬率顯著提升 ，證明「長期紀律投入」加上「市場回檔加碼」，能讓時間與複利創造驚人價值 。

吳牧恩表示，投資看重資產本身的價值與產出能力，例如長期穩定製造現金流，時間維度是永續的；投機則是意圖低買高賣，追求一次性價差，其風險特徵是不確定性極高 。「投資不是比誰動作快，而是比誰留下的多。」透過如0050等指數工具，或績效領先的主動式ETF，配合分批布局紀律，散戶也能在台股創下歷史高點之際，穩健地參與國家經濟成長的長線紅利 。更多精彩內容都在《錢鏡你家》節目中完整呈現。https://youtu.be/yH4c2v-AQs8

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