貿聯-KY首季獲利低預期！法人點名「1關鍵動能」　續喊2600元目標價

記者周雅琦／綜合報導

連接線指標大廠貿聯-KY（3665）首季毛利率受HPC資料互連產品機種轉換影響，導致獲利低於市場預期，不過本土大型投顧仍看好其中長期成長動能，認為隨AI資料中心與ASIC伺服器需求持續放量，HPC業務成長趨勢不變，維持目標價2600元。

貿聯-KY首季每股盈餘（EPS）為11.66元，低於市場預估約19%，主因毛利率季減3.2個百分點至28.8%，除HPC產品轉換影響外，存貨減損也造成約0.7個百分點壓力。不過，HPC與半導體設備（SPE）業務仍維持強勁成長，合計營收季增7%、年增91%，占整體營收比重已達58%。法人認為，隨高階產品產能利用率提升，機種轉換影響將於第二季至第三季逐步淡化。

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展望後市，法人預估第二季營收可望季增11%，主因美系大型CSP新一代ASIC伺服器平台開始放量，帶動供應鏈需求升溫。此外，今年1月起併表的新富生光電，也將自第二季開始貢獻更多光通訊營收，公司並看好車用、工業自動化與機器人需求逐步回溫。

雖然短期仍面臨銅與PVC等原料成本上升壓力，但法人認為長期營運槓桿依舊穩健，並新增2028年EPS預估達145.75元，隱含2025年至2028年EPS年複合成長率（CAGR）高達46%。其中，HPC相關營收未來3年CAGR更上看76%，維持2600元目標價不變。

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