大客戶擴產積極！「再生晶圓大廠」需求同步噴發　目標價喊上435元、潛在漲幅近3成

記者周雅琦／綜合報導

AI與先進製程需求持續升溫，再生晶圓大廠昇陽半導體（8028）營運前景再獲法人看好。官股旗下投顧最新報告指出，受惠於先進製程演進、客戶擴產及再生晶圓使用量提升，公司不僅擴產腳步積極，獲利率也具備持續上修空間，因此維持「買進」評等，並給予435元目標價。依其最新收盤價337.5元計算，潛在漲幅仍有近3成。

報告以「昇昇不息，陽眉吐氣」為題指出，昇陽半導體第一季毛利率達37.6%，創歷史新高，帶動營益率提升至25.5%，單季每股盈餘（EPS）達1.58元，表現符合預期。隨著先進製程複雜度提高，再生晶圓需求持續增加，目前N2製程再生晶圓使用比例已提升至1比3.15，未來A14製程更可望達到1比4水準。

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此外，法人觀察到大客戶積極擴充N2、N3及CoWoS、SoIC等先進製程與封裝產能，預估將持續帶動昇陽半導體需求成長。公司目前規劃2026年產能擴至每月120萬片，Fab 3B新廠原訂2028年量產，但不排除提前至2027年第四季開出產能。

報告進一步表示，昇陽半導體持續導入研磨、乾式拋光及先進物理剝離等再生晶圓技術，有助降低成本並提升生產效率，因此上修2026、2027年毛利率預估至37.9%、39.5%。同時，公司也積極布局先進封裝材料，其中SiC Carrier因單價遠高於再生晶圓數十倍等級，被視為2028年後的重要成長引擎。基於此，法人上修昇陽半導體2026、2027年EPS至7.9元及11.9元，並維持「買進」評等，給予435元最新目標價，認為若股價出現回檔，皆可尋找布局機會。

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