目標價竟衝1160元！大摩全面升評「這4檔記憶體」調升價一次看　DRAM缺貨恐一路燒到2028！

記者莊蕙如／綜合報導

南亞科（2408）、華邦電（2344）、旺宏（2337）及力積電（6770）再獲外資按讚。隨著美光最新財報與展望雙雙優於市場預期，市場對記憶體產業景氣延續升溫的信心同步增強，摩根士丹利全面調高四家台廠目標價，並認為DDR4、NAND及NOR Flash價格仍有續漲空間；廣發證券則預估，DRAM供需缺口將一路延續至2028年，記憶體族群有望迎來新一波價值重估行情。

摩根士丹利最新報告將南亞科目標價調升至550元、華邦電調升至288元、旺宏調升至220元、力積電則上修至111元。其中最受矚目的是南亞科，在外資情境分析中，若未來DRAM價格持續強勢、1a與1b奈米製程擴產速度優於預期，同時韓國與中國競爭壓力進一步減弱，樂觀情境下股價甚至有機會挑戰1,160元，創下法人對該公司少見的高度預期。

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法人分析，這波記憶體漲勢並非短期現象，而是來自供需結構持續改善。廣發證券根據最新供應鏈調查指出，目前第三季價格協商進度已朝DRAM季增30%、NAND季增40%至50%的方向發展，漲幅明顯高於市場原先預估。展望2027年，DRAM位元供給預估年增20%，但需求增幅可達37%，供需缺口仍將持續擴大。

摩根士丹利則指出，目前企業客戶擔憂後續供貨吃緊，已提前鎖定貨源、加快採購速度，使通路庫存仍維持不到兩周的低水位，市場已出現明顯的恐慌性備貨現象。報告認為，在DDR4價格已連續數月維持雙位數漲幅後，供需失衡情況可望支撐價格一路延續至第四季。

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除了DRAM之外，NAND市場同樣受惠需求轉變。法人指出，企業級硬碟逐步由MLC NAND轉向採用SLC NAND儲存韌體及熱資料，不僅推升高密度SLC需求，也讓市場供應更加緊俏。摩根士丹利預估，第三季SLC NAND價格已可望大漲50%至60%，第四季仍有續漲空間。

NOR Flash市場亦出現新的利多。摩根士丹利表示，美光下半年將縮減NOR Flash供應，把部分產能轉向DRAM及NAND，同時隨著Vera Rubin AI伺服器下半年開始放量，其NOR Flash使用量將較Grace Blackwell平台增加逾五成，因此預估NOR Flash第三季價格可望再漲30%至40%，並延續至第四季，進一步推升相關供應鏈營運表現。

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