股價重挫逾4成免驚？大摩力挺「被動元件一哥」Q3獲利再攻高　最新目標價曝光

記者周雅琦／綜合報導

被動元件龍頭國巨*（2327）近期股價因市場波動自高點回檔超過4成，不過美系外資摩根士丹利（大摩）認為，中期成長並未改變，尤其AI伺服器、高效能運算帶動高階MLCC需求持續強勁，在產能供給有限下，市場仍維持供不應求狀態。大摩維持國巨「買入（Overweight）」評等，目標價則由1515元小幅下修至1465元。

大摩指出，國巨第2季營收達442億元，季增16%、年增35%，優於公司先前預期的「溫和增長」，預估單季毛利率達38.8%、營益率26.8%。展望第3季，受惠AI需求延續與產品漲價效應發酵，預估營收將進一步季增8%至476億元，毛利率提升至40.3%，營益率上看28.9%，單季每股盈餘（EPS）可達5.49元。

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另外，據供應鏈調查顯示，2026年下半年直接客戶平均報價漲幅約30%至40%，儘管消費性電子市場仍偏疲弱，但AI伺服器與AI PC需求持續增溫，加上日韓大廠逐步將產能轉向高階產品，市場也開始擔憂中低階MLCC產品於2027年出現供給缺口，推升整體漲價預期。

大摩看好國巨擁有規模經濟優勢、完整的被動元件產品線，以及產業景氣復甦帶來的獲利槓桿效應。不過也提醒，若AI需求不如預期、庫存調整時間拉長，或消費性電子市況進一步惡化，仍可能對後續營運表現帶來壓力。基於此，維持「買入（Overweight）」評等，目標價由1515元小幅下修至1465元。

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