台股「1.5萬元神股」要來了？「這滑軌大廠」目標價狂升155％創外資天價　毛利率更上看90％

記者莊蕙如／綜合報導

AI伺服器狂潮持續替供應鏈打開成長天花板，伺服器滑軌龍頭川湖（2059）再獲外資集體按讚。大和資本、瑞銀及摩根士丹利（大摩）最新報告同步給予正向評價，其中大和一口氣將目標價從5,888元拉高至15,000元，調升幅度高達154.7%，刷新目前外資圈最高預估；瑞銀也將目標價升至14,000元。外資看好的不只是AI伺服器需求，更預期川湖通用型伺服器滑軌市占率可衝上80%，未來毛利率甚至有機會站上85%至90%的驚人水準。

川湖近期營運表現成為外資大幅翻修財測的關鍵。第2季營收與毛利率雙雙交出優異成績，7月營運也延續強勁動能，進一步消除市場先前對競爭升溫的疑慮。

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大和原先預估川湖通用型伺服器滑軌市占率約60%，如今則將第2季起的預估值大幅拉升至80%左右，主要原因就是川湖在特定雲端服務供應商客戶的供貨比重進一步提高，市場龍頭地位更加穩固。

更驚人的是產品單價與毛利率的成長空間。隨新一代CPU平台陸續導入，加上產品組合朝高階應用移動，大和將川湖通用型伺服器滑軌平均銷售單價（ASP）預估，由原先30至40美元大幅上修至60至70美元，幾乎翻倍成長。

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在高單價產品占比提升下，大和也重新改寫川湖獲利模型，將2026年至2028年毛利率預估由原先約70%，一舉調升至85%至90%；2026年至2027年每股稅後純益（EPS）預估更大幅上修73%至149%，凸顯高階AI伺服器平台升級對獲利結構帶來的巨大效益。

隨未來四季獲利成長能見度提高，大和也不再以川湖過去的歷史評價區間衡量股價，將評價基準由30倍本益比提高至36倍，明顯高於過去三年約9至23倍區間，藉此反映未來更強勁的成長曲線，最終將目標價從5,888元狂拉至15,000元，調幅達154.7%，並重申「買進」評等。

大和並非唯一大幅調高預期的外資。瑞銀同步將川湖2026年至2028年EPS預估分別提高66%、73%及75%，目標價也由8,950元一口氣調升至14,000元，增幅56.4%，維持「買進」評等；大摩則維持「優於大盤」評等及10,000元目標價，三大外資持續力挺這檔萬金股。

面對快速增加的需求，川湖也持續擴充海外產能，美國廠預計今年第3季進一步擴產，第二座廠區則規劃於2027年下半年投入生產。即使加速擴張，公司2026年上半年資本支出仍控制在營收約3%的水準，顯示資本效率維持穩健。

在AI伺服器、高階CPU平台與客製化機架需求三箭齊發下，外資對川湖長線成長預期也全面升級，2025年至2028年營收年複合成長率（CAGR）預估由原先37%大幅拉升至65%。隨產品單價、市占率及獲利率同步上修，川湖能否朝外資喊出的「1.5萬元」新天價靠攏，也成為市場下一階段關注焦點。

◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。