目標價上看656元！「化合物磊晶廠」明年EPS衝1股本　InP基板供給改善、雷射業務有望成營收動能

記者王凱暄／綜合報導

基於磷化銦（InP）基板供應改善，且產能陸續開出，雷射業務也有望成為光通訊概念股、化合物磊晶廠IET-KY（4971）未來成長動能，因此，本土投顧看好其後續營運，不僅維持其「增持」評等，同時給出656元目標價。

IET於8月27日舉行法說會，Q2營收2.56億元季減22.87%、年增7.34%、毛利率34%，季減13.84ppts、年減0.45ppts，稅後淨利0.19億元、EPS0.43元。投顧指出，IETQ2營收及毛利率低於預期，主要受日本黃金週停工影響，使InP供應減少，高毛利磷化銦產品營收佔比也由Q1的54.5%下滑至48.7%、另外包含銻化鎵（GaSb）國防訂單遞延、出售機台硬體構件營收則大部分於Q1認列等因素。Q2營業費用0.65億元也高於預期，主要用於高階產品研發，導致費用上升。 

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展望下半年，投顧分析，IET砷化鎵（GaAs）業務受客戶擔心缺貨疑慮，因此下單轉趨積極，營收動能自Q2已開始恢復，預期下半年將維持動能，此外，在成本影響下，公司已於Q3起調漲產品價格；公司InP基板主要供貨來源來自日、德系廠商，在中國商務部對台廠放行數批AXTI磷化銦基板下，供給狀況有所緩解，且德廠產能持續爬坡，公司也與日商住友積極討論供貨提升，預期下半年InP磊晶營收有望重返Q1水準。

銻化鎵業務部分，因Q2國防訂單遞延至Q3，預期Q3營收將明顯回升，受原料成本影響，公司將進行2次價格調整；硬體構件業務方面，半導體設備廠客戶有望於Q3簽約，新款客製化新材料MBE機台客戶將由租轉買，採買後代管模式，與美國國防部的大型機台則仍在洽談中。 

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雖然於Q2因日廠停工使營收、獲利下滑，但整體InP基板供應改善、展望下半年及2027年，公司主要供應商產能陸續開出，InP營收、獲利將持續轉強。雷射業務方面，量子點雷射和200G VCSEL持續和客戶開發及送驗，有望成為未來營收動能之一。投顧因此預估IET今、明2年EPS分別上看6.1元、10.94元，並基於2027預估EPS和60倍本益比得出目標價656元，維持增加持股的投資評等建議。投顧也提到，其風險因子則為基板供應短缺。

◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。