目標價710元！「光通磊晶廠」EPS估看至11元　CW Laser、EML明年開始貢獻毛利率直逼50%

記者王凱暄／綜合報導

由於基板供應問題緩解，光通訊概念股、化合物磊晶廠全新（2455）營收逐漸強勢，本土法人則看好其明（2027）年光電子營收有望超過微電子營收，且光電產品中毛利率優秀得發射端產品占比將明顯放大，因此維持其「買進」評等，並上調其目標價至710元。

法人指出，全新Q3累計前2營收為8.9億元，年增57.8%，優於預期，在5月底與7月初兩次取得出口核准後，全新已陸續取得基板，展現光電子在基板供應狀況緩解之下的強勁營收，7月光電子營收占比超越40%、8月更來到45%以上，且有望在下半年看到單月光電子占比過半。全新近日公布7月每股EPS達0.62元，換算之下，單月稅前淨利率為34.28%。在預計光電子營收將明顯跳升之下，法人調整其Q3營收預期至13.84億元，毛利率受惠產品組合提升至42.6%，單季EPS為1.88元。

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法人分析，除100G、200G接收端的主力產品之外，我們認為發射端的成長將會是全新明年的主要動能，有望逐步成為資料中心的大宗產品；CWLaser方面，除原本日系客戶穩定出貨外，密切與美系主力客戶和多間光模組廠開發，亦有和美系大廠合作，預計在明年可看到明顯貢獻；EML（電吸收調製雷射）客戶進入驗證階段，涵蓋100G、200G規格，也預期可在明年陸續貢獻。發射端由於技術難度具有更高毛利率，能同步優化產品組合，法人因此調高明年發射端的營收貢獻，預期明年光電子及微電子比重將來到60%比40%。整體預估全新明年營收上看63.5億元，毛利率提升至49%，全年EPS為10.92元。

擴產方面，公司看到未來光電子強勁需求，積極做佈局產能，將今明年MOCVD機台採購計畫數量從5台提升至7台，總規劃機台數量將來到69台之外，亦積極規劃擴廠。

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評價方面，法人重申「買進」評等，上調其目標價至710元，係基於明年預估EPS和65倍本益比得出，在近年本益比區間上緣，法人點出全新評價提升重點有二，分別為：明年光電子營收大幅成長之下將超過微電子營收、光電子產品組合中毛利率更佳之發射端產品占比將明顯放大，因此本益比評價區間可提升至光通訊同業之40至70倍之上緣。

◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。