目標價衝2900元！「這記憶體大廠」EPS連2年破400元　NAND漲價停不下來、明年Q1漲幅上修至15％

記者莊蕙如／綜合報導

記憶體多頭從DRAM一路燒向NAND，AI推論帶來的儲存需求遠超市場原先預期。廣發證券指出，美國雲端服務供應商（CSP）持續擴張AI基礎建設，企業級固態硬碟（eSSD）需求快速攀升，NAND基本面正重新加速，群聯（8299）被視為主要受惠者之一；凱基投顧最新更將群聯股價預期調高至2,900元，並估公司2026、2027年EPS連續兩年突破400元。

NAND價格展望也出現明顯翻轉。廣發證券海外電子通信主管蒲得宇引用TrendForce觀點指出，由於eSSD需求強度超乎預期，將第三季、第四季及2027年第一季NAND合約價季增幅預估，分別由原先的18％、2％、0％，大幅上修至21％、17％及15％。

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需求端最大的推手來自美國超大規模CSP。廣發預期，相關業者庫存將持續下降，庫存水位從7月約14周進一步下滑，到了第四季甚至可能低於正常水準；另一方面，美國大型CSP對eSSD的需求已較先前預估接近倍增，使未來數季需求成長速度可能持續超越供給。

供給端則沒有同步大幅擴張。廣發預估，2026年與2027年全球NAND位元供給量分別年增21％及20％，整體供應增加仍相對有紀律。在AI儲存需求高速成長下，供給難以快速追上，也成為NAND價格維持強勢的重要支撐。

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凱基投顧供應鏈調查也顯示，Meta、微軟與Google近期均大幅提高QLC NAND訂單及需求展望，反映AI推論衍生出的儲存需求依然強勁。凱基認為AI帶動的NAND需求目前仍只是成長初期，在新增供給有限的情況下，2027年市場仍可能維持供不應求，NAND價格也有望停留在相對高檔。

群聯則直接受惠這波AI儲存需求升級。根據凱基供應鏈訪查，公司近期與NAND原廠洽談2027年供貨進度順利，企業模組營收占比預估將在2027年進一步提高至47％。

相較其他產品線，群聯eSSD具備更高的產品附加價值及議價能力，隨企業級產品占比提高，加上NAND價格維持高檔，產品組合也有望持續改善。

法人考量NAND產業供需緊張，以及群聯具備優於同業的獲利能力，預估公司2026年EPS可達478.3元，2027年仍達414.3元，連續兩年站穩400元以上。隨原先「NAND漲價將停歇」的市場預期被打破，AI eSSD需求能否繼續推升價格與群聯企業級業務占比，也成為記憶體行情下一階段的重要觀察指標。

◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。