目標價1000元！「被動元件廠」EPS直衝33元　NP0 MLCC市占維持5成＋ASIC、GPU平台需求爆量

記者王凱暄／綜合報導

基於NP0及X8R MLCC目前用量、單價皆倍數跳增，本土投顧看好被動元件指標廠之一的禾伸堂（3026）後市發展，認為其於明年可維持NP0及X8R MLCC逾5成的市占率、AI相關營收占比也逐步上升，因此維持「強力買進」評等，且大幅上調其目標價至1000元。

本土投顧指出，展望明年，AI伺服器、GPU平台瓦數同步提高，電源架構由傳統IT Rack轉為獨立電源機櫃（Power Rack）；新一代PSU（電源供應器）、HV BBU（高壓電池備援模組）皆普遍採用LLC轉換器架構，同時使NP0電容需求擴大；耐壓與耐溫方面，諧振電容與輸出電容已由33nF/1000V朝47nF/1250V及耐溫150℃的X8R規格演進，帶動產品單價及總產值大幅翻倍。

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而經投顧訪查電源廠、日商供應鏈後，預期禾伸堂於明年在NP0及X7R/X8R MLCC方面都將持續握有超過5成的市占，整體AI營收占比也能提升至60到70%；且為了因應客戶強勁需求，禾伸堂已規劃明年再擴產約40至50%。大規模擴產設備預計於明年Q2陸續進駐、調校，主要產能與貢獻預估將在Q3全面放量。

投顧看好禾伸堂理由有三，首先，日廠因策略考量不進行增產，而禾伸堂又握有稀土配方技術壁壘，因此看好其在NP0及X7R/X8R MLCC明年市占維持逾5成；投顧預估其今、明年產值將分別增加35%、40至50%，而公司在產能供不應求下也將產能專注於高單價、毛利的AI高壓產品，實現利潤最大化；最後，Google、AWS、Meta等一眾CSP在ASIC平台的建置需求大增，除GPU平台機櫃外，HVDC（高壓直流）、BBU、甚至於未來電動車高壓充電樁都陸續導入，訂單能見度已看至明年底，因此投顧看好禾伸堂高壓MLCC產品線具長期且明確成長趨勢，未來也具上調空間。

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評價方面，投顧預估禾伸堂今明年EPS分別上看至15元、33.88元，除維持「強力買進」評等外，也大幅上調其目標價至1000元

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