目標價1085元！「銅箔基板廠」EPS上看至4股本　Intel新平台帶動M7放量、E-Glass缺料Q4報價有望續漲

記者王凱暄／綜合報導

銅箔基板（CCL）廠聯茂（6213）近期漲勢火燙，盤中數次踏上800元大關，本土法人、投顧也紛紛上調其獲利預估、目標價，繼先前有投顧將其目標價給到945元後，今日又有本土法人出具報告，指聯茂受惠於E-Glass玻纖布缺料，有望持續調漲報價，加上Intel Oak Stream平台即將放量有望帶動其高階CCL占比提升，因此除維持聯茂「買進」投資建議外，也將其目標價給到1085元。

法人指出，聯茂公布9月營收58.24億元月增15.5%、年增110.7%，連續第7個月創高。整體Q3營收達成率108.2%優於預期；值得留意的是聯茂受限E-Glass供給吃緊，稼動率維持70至75%，因此優於預期部分主要來自漲價貢獻，另外甫於日前公布的8月自結稅後淨利率達18.3%優於預期也可獲得應證。法人調整聯茂Q3營收預估至156.17億元，毛利率估看29.3%、稅後淨利25.70億元，單季稅後EPS上看至7.07元。

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法人分析，即便終端市場僅AI伺服器高階需求一枝獨秀，加上聯茂受制於E-Glass玻纖布料源不足，Q3稼動率維持與上半年持平的70至75%水準，惟公司營收占比達90%以上的M6以下料號在Q4仍具漲價空間，考量Q3報價漲勢優於預期，法人調升Q4營收預估至190.71億元，毛利率推升至32.5%，稅後淨利36.74億元，單季稅後EPS則估看10.10元。

法人表示，Intel將於下半年推出的Oak Stream平台為了符合高速傳輸需求，採用PCIe 6.0架構，對應CCL料號將升級至M7，板層數來到20至24層，較上一代提升10%，單機產值較現行架構將提升45至50%，預期在明年放量後有望帶動聯茂產品組合轉佳；另一方面，E-Glass供給吃緊帶動的報價推升也有望延續至明年上半且漲幅優於預期，搭配無錫廠新產能60萬張開出，法人因此上調聯茂明年營收預估至941.69億元，毛利率30.4%，稅後淨利157.63億元，稅後EPS預估則達43.35元。

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受惠E-Glass供給吃緊，帶動聯茂M6以下產品下半年起報價逐季漲價20至30%，優於原先預期，漲價趨勢可望延續至明年上半；明年在Oak Stream導入M7及美系GPU客戶M9小量貢獻後，M7以上高階料號占比由今年的2至3%跳升至15至17%，帶動產品組合轉佳，法人因此上調今、明年稅後EPS預估至21.56、43.35元，投資建議維持「買進」，並將目標價上調至1085元（明年預估EPS的25倍本益比）。

◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。