全年EPS上看近140元！「AI伺服器廠」投顧喊買、目標價3000元　VR200、AMD機櫃Q4末開始貢獻

記者王凱暄／綜合報導

基於AI伺服器大廠緯穎（6669）9月、Q3營收皆旺，加上本土投顧預期公司於Q4展望也正面，而2027年又因AI、通用型伺服器需求帶動整體獲利展望穩健，而伺服器強勁需求也有望使緯穎收穫更多CSP、AI公司等的訂單，投顧因此對緯穎後續營運持樂觀態度，此次除維持其「增加持股」評等，也將其除權後目標價重設為3000元。

投顧表示，緯穎9月營收達1726億元，月增20%、年增100%，優於預期，帶動Q3營收達4346.2億元，季增56%，同樣高於預估，此強勁表現應歸因於通用伺服器營收較佳，及9月ASIC AI伺服器營收成長，投顧點出，緯穎9月ASIC AI營收占比已超過營收的50%，而通用伺服器則維持穩定，Q3通用伺服器營收占比仍高於50%，季增預估超過20%；AWS Trainium3（T3）占Q3 AI伺服器（預估5千櫃以上）營收幾乎全部，9月營收則顯著增加（預估3千櫃以上）。營收成長及產品組合改善將有利Q3利潤率。投顧因而上修Q3 EPS預估至42.76元。

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投顧指出，預期緯穎將於2027年受惠於通用型伺服器與AI伺服器的需求使營收成長，主因為受多項AI專案啟動帶動。T3 Max AI伺服器自Q4起開始出貨，明年Q1將量產。預估液冷機櫃ASP（平均售價）可能為氣冷PDS機種的2到3倍，且緯穎應為T3 Max的唯一ODM廠。此外，緯穎供應Meta的AMD Helios機櫃，及供應Oracle的VR200機櫃，這些GPU AI相關伺服器預計自今年Q4末開始貢獻營收，並於2027年貢獻更為顯著，投顧也分析，相關專案變數在於銷售交易條件採買賣制（buy-and-sell）或寄售制（consignment），加上對新Neocloud客戶的潛在出貨，緯穎明年AI伺服器營收擴張應相當顯著。而受惠於各AI相關需求及潛在新CSP客戶，故預期2027年緯穎通用伺服器營收亦將成長，並為利潤率提供支撐。

投顧預估緯穎Q4營收將季增約10%，毛利率約為8.5%。受惠於營收表現更強，因此上修今年EPS預估至139.76元、考量2027年營收展望更為樂觀，亦將2027年EPS預估上修至223.38元。整體而言，投顧認為客製化AI伺服器的強勁需求，將為緯穎帶來更多商機，包含來自OpenAI與Meta等業者的訂單；評價方面，投顧此次維持緯穎「增加持股」評等，並將除權後目標價重設為3000元，係基於2027年預估完全稀釋EPS 200.01元的15倍得出；投資風險方面則包含零組件供應緊缺、AI伺服器因寄售導致價格變化、AI伺服器專案遞延等。

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◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。