台股下週怎麼走！3大科技巨頭財報成關鍵　阮慕驊：緊盯3件事

記者周雅琦／綜合報導

AI投資熱潮持續，市場對企業大舉投入資金後能否回收成本的疑慮也逐漸升高。財經專家阮慕驊指出，近期CoreWeave債券殖利率飆升、信用利差擴大，不代表市場全面缺錢，真正的問題是投資人開始擔心部分企業的還款能力。他提醒，下週微軟（Microsoft）、Alphabet及亞馬遜（Amazon）將公布財報，除了每股盈餘（EPS），更要留意資本支出、自由現金流及資金來源，這也將決定下週台股的命運。

阮慕驊今（24）日在臉書以借錢給朋友為例發文，即使對方承諾支付7%利息，如果擔心本金拿不回來，再高的利息也不一定有吸引力。他認為，目前市場面臨的不是資金無處可借，而是投資人對特定企業的還款能力轉趨保守。

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至於如何判斷市場是否出現流動性危機，可觀察擔保隔夜融資利率（SOFR）與準備金餘額利率（IORB）的差距，目前約為0個基點；聯準會（Fed）常備回購機制自7月以來僅被動用4.75億美元，單日最高1.02億美元。他認為，現階段並非金融體系全面缺錢，而是部分企業的信用風險升高。他直言，「不是銀行沒錢，是沒有人敢借給他。」

他進一步指出，CoreWeave今年6月發債，票面利率為9.625%，4個月後，市場殖利率已升至16.5%；CCC等級債券信用利差也攀升至1,297個基點，創多年新高。阮慕驊認為，這反映的未必是市場缺乏資金，而是投資人開始擔心企業能否償還債務。即使Fed降息，也不代表企業的還款壓力就會跟著消失。

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他也提到Meta的財務狀況，Meta今年已將資本支出預估區間下限提高至1350億美元，第3季自由現金流則為負21億美元；10月22日，Meta五年期信用違約交換（CDS）利差升至114.79個基點，創下新高。阮慕驊指出，這項數字本身還不算嚴重，但變化方向值得注意，因為企業一方面持續投入AI，另一方面也得面對資金需求與融資成本上升的壓力。

隨著微軟、Alphabet及亞馬遜財報將陸續登場，阮慕驊提醒，市場不能只看EPS，還要看三件事，資本支出金額與年增幅、自由現金流是否為正，以及企業究竟是用手上的現金還是靠借。他直言：「這次資本支出比EPS重要太多了。」下週的台股和美股漲跌，就由這3家巨頭的財報重點決定。

◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。